20170212-兴业证券-银行周报_全年业绩基本平稳_不良生成同比改善_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为兴业证券发布的银行周报，发布于2017年2月12日。报告对2016年银行业整体业绩进行了前瞻分析，并对重点公司进行了估值和投资评级评估。同时，报告关注了近期市场动态和政策变化，对行业未来发展趋势给出了判断。

主要观点

• 行业表现：2月第2周银行指数上涨0.64%，跑输大盘0.81个百分点。25家上市银行中有22家上涨，其中贵阳银行涨幅最大。
• 投资评级：维持行业“推荐”评级，重点推荐南京银行、宁波银行、兴业银行、华夏银行，同时关注贵阳银行。
• 2016年业绩展望：全年业绩基本平稳，不良生成同比改善。1-3季度累计利润增速维持在2.5%左右，随着重定价结束和经济阶段性改善，利润增速有望保持稳定。
• 资产质量改善：2016Q3不良净生成率回落至1.2%，显示行业资产质量改善趋势。尽管银监会口径不良率环比上升5bps至1.81%，但仍优于去年同期。
• 银行类型表现：大型银行保持小幅正增长，股份制银行分化加剧，城商行具备最高成长性，新上市农商行普遍中速增长。

关键信息

重点公司估值与评级

杭州银行分析

• 盈利能力：资产收益率和资本收益率低于上市城商行平均水平，手续费净收入占比偏低，业务管理费用较高。
• 资产质量：2015年不良率为1.36%，高于可比银行，逾期和关注贷款仍处于上升阶段，拨备覆盖率承压。
• 盈利预测：预计2016/2017年归属母公司净利润分别为39.42亿和44.86亿，对应EPS分别为1.50元和1.71元，BVPS为15.02元。

行业估值与基金配置

• 整体估值：银行板块市盈率（TTM）为6.91倍，市净率为0.94倍。
• 基金持仓：16Q4基金重仓股中金融行业占比上升0.72个百分点，达11.98%。

市场动态

• 房贷政策收紧：北京银行业协会要求自2017年2月8日起，二套房贷款期限最长不得超过25年，中行、招行、浦发、中信等银行已执行该政策。
• 信贷投放：多家机构预测2017年1月新增信贷均值为2.45万亿元，低于2016年1月的2.5万亿元，信贷政策以“稳中求进”为基调，保持平稳增长。

风险提示

• 资产质量超预期恶化。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 公司评级标准：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

重点事项提醒

• 下周重点事项：民生银行股东大会召开（2017/02/20）。

其他信息

• 分析师：吴畏（联系方式：wuwei@xyzq.com.cn）
• 研究助理：段涛涛（联系方式：duanti@xyzq.com.cn）
• 机构销售经理联系方式：详见表格。

文档总结结束