20171030-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C-情绪充分释放_资金面并不悲观_25页_2mb

股市流动性分析总结

核心内容概述

本周股市流动性评级为 C，表明流动性整体处于中等偏弱水平。尽管央行通过逆回购等工具释放了大量流动性，但市场情绪受“7.0”经济增速言论及金融监管预期影响，出现明显波动。市场情绪与资金面的释放相互交织，短期情绪释放较为充分，但需关注后续监管动态。

主要观点

• 市场情绪释放充分：受周小川行长关于经济增速的言论及对金融监管趋严的担忧影响，市场情绪出现明显波动，债市和股市均受到冲击，国债收益率持续攀升，国债期货下跌，股市也出现相应调整。
• 资金面相对充裕：央行在10月23日至27日期间进行了8700亿元逆回购操作，同时有4800亿元逆回购到期，净投放3900亿元，流动性释放力度超出预期。央行还首次启用63天逆回购品种，有助于平滑跨年资金需求。
• 利率整体上行：尽管流动性释放，但利率市场整体上行，SHIBOR、银行间质押式回购利率、同业存单及国债收益率均有不同程度的上升。
• 资金需求与供给相对平衡：资金需求方面，IPO、股权融资、限售股解禁等指标表现一般，但限售股解禁评分较高；资金供给方面，基金发行、融资融券等指标表现较好，但沪港通、深港通资金流出较多。
• 市场活跃度有所回落：全A成交额回落至日均4306亿元，市场缩量调整，但融资融券规模略有回升，融资买入额占比升至10.1%。
• 风险提示：需警惕货币政策意外收紧及市场风险偏好降低的可能。

关键信息汇总

资金需求/资金流出

• IPO：10月27日核发9家IPO批文，募集金额不超过95亿元，评分 D。
• 股权融资：10月截至29日，股权融资规模为1081.05亿元，评分 C。
• 限售股解禁：上周解禁规模为439.1亿元，本周理论规模为445.0亿元，评分 B。

资金供给/资金流入

• 新增投资者：上上周新增投资者27.25万，评分 D。
• 基金发行：上周发行3只基金，募集45.21亿元，评分 C。
• 基金仓位：上周开放式基金股票投资比例为49.91%，评分 D。
• 全A成交额：上周日均成交额为4306亿元，评分 C。
• 产业资本增减持：上周净减持0.53亿元，评分 C。
• 融资融券：上周融资融券余额为9969.2亿元，占A股流通市值2.19%，评分 A。
• 沪深港股通：上周净流出26.33亿元，评分 D。
• QFII/RQFII：9月底QFII投资额度为944.94亿美元，RQFII为5894.56亿元，评分 D。

资金充裕度/价格

• 逆回购/MLF：央行净投放3900亿元，评分 A。
• DR007：收于2.90%，评分 C。
• SHIBOR：收于4.39%，评分 D。

市场情绪/赚钱效应

• 波动率：上证50ETF波动率上升至10.71，CBOE波动率维持低位震荡，评分 中位/低位。
• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.16、0.38、1.25，评分 中位。
• 基金仓位：股票投资比例小幅下降，评分 中位。
• 风格指数：申万大盘/中盘/小盘指数分别上涨2.76%、0.97%、0.38%，评分 高位。
• AH折溢价：上周末溢价指数为127.31，维持高位，评分 高位。
• 股指期货信号：升贴水率分别为-0.32%、-0.05%、-0.67%，多空单比为0.87、0.82、1.02，评分 中位。

利率及汇率

• 短端利率：SHIBOR(3个月)上升1.43BP至4.39%，银行间同业拆借利率上升0.14%至2.76%、0.21%至3.42%，质押式回购利率上升0.31%至2.90%、0.60%至3.59%，评分 高位。
• 中长端利率：国债到期收益率上升，企业债及中短票据收益率也呈上升趋势，评分 高位。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价上升至6.6487，实际有效汇率指数上升，评分 低位。

货币投放与派生

• 央行流动性管理：净投放3900亿元，资金投放力度超出市场预期，评分 高位。
• 基础货币及货币乘数：二季度末基础货币余额30.4万亿元，三季度货币乘数为5.41，评分 中位。
• 广义货币：9月末M1/M2同比增速分别为14.0% / 9.2%，评分 中位。
• 社融规模：9月社融规模为18200亿元，同比增长6.34%，评分 高位。
• 人民币贷款：9月新增贷款1.27万亿元，居民中长期贷款占比38%，评分 中位。
• 外汇占款：9月新增外汇占款+8.5亿元，23个月来首次上升，评分 中位。

总结

整体来看，市场情绪因“7.0”言论及金融监管担忧而充分释放，但资金面相对充裕，流动性评级为C，表明市场整体流动性尚可，但存在一定的不确定性。央行通过逆回购等工具释放流动性，有助于缓解市场压力，但利率市场整体上行，反映市场对资金成本的敏感性。投资者需关注金融监管动态及货币政策变化，以应对潜在风险。