20250601-国金证券-基础化工行业研究_友道化学-车间发生爆炸_化工外资继续退出部分业务_22页_2mb

化工行业周度总结

核心内容概览

本周基础化工指数下跌0.66%，跑赢沪深300指数0.42%。市场震荡中，农药、涤纶和其他塑料制品涨幅较大，分别为5.71%、3.10%和2.42%；而炭黑、其他化学原料和聚氨酯跌幅较大，分别为-5.64%、-4.36%和-3.73%。

主要观点

1. 事件驱动

• 友道化学爆炸：山东友道化学一车间发生爆炸事故，作为康宽的主要生产商之一，或推动康宽及K胺价格上涨。
• 外资退出：日本三井化学、亨斯迈、旭化成等企业宣布退出部分化工产品业务，海外化工巨头供给出清继续。
• 美国关税问题：法院阻止特朗普政府征收关税，显示内部利益协调影响关税政策。
• 美国楼市低迷：4月成屋签约销售指数环比大跌6.3%，为2022年9月以来最大跌幅，市场担忧需求疲软。
• 汽车价格战：比亚迪降价引发价格战担忧，港股汽车股全线大跌。

2. 市场表现

• 布伦特原油期货结算均价64.36美元/桶，环比下跌1.01%；WTI期货结算均价61.19美元/桶，环比下跌1%。
• 基础化工板块整体表现优于石化板块，但整体仍承压。
• 部分化工产品如原盐、草甘膦、二氯甲烷、甲苯和硫酸涨幅较大，而电石、丁苯橡胶、天然橡胶、苯胺和丁二烯则下跌明显。

3. 行业动态

• 轮胎行业：开工率企稳，原料价格下跌，需求端表现冷清。
• 甜味剂市场：三氯蔗糖、安赛蜜和甲乙基麦芽酚市场需求清淡，价格区间震荡。
• 染料市场：分散染料和活性染料价格稳定，但下游需求疲软。
• 碳酸二甲酯：价格上行，供应端装置接连停车，但下游需求稳定。
• 钛白粉：价格陷入区间震荡，供需双弱，成本支撑有限。
• 维生素市场：VA和VE价格均走弱，市场整体利空因素主导。
• MDI市场：聚合MDI价格小幅下跌，纯MDI价格稳定，但需求疲软。
• TDI市场：价格延续涨势，但下游采购意愿疲软。
• 纯碱市场：期货盘面探底，现货价格弱势下行，供应端略有回调。

关键信息汇总

产品价格变化

• 上涨产品：原盐（93.64%）、草甘膦（5.88%）、二氯甲烷（5.13%）、甲苯（4.48%）、硫酸（4.00%）
• 下跌产品：电石（-90.00%）、丁苯橡胶（-7.75%）、天然橡胶（-7.74%）、苯胺（-6.68%）、丁二烯（-6.67%）

价差变化

• 上涨价差：合成氨价差（22.26%）、TDI价差（14.86%）、DAP价差（8.15%）、ABS价差（7.35%）、己二酸-纯苯（6.55%）
• 下跌价差：PTA-PX（-13.08%）、丁二烯-液化气（-8.82%）、环氧丙烷-丙烯（-8.13%）、聚丙烯-丙烯（-7.58%）、丁二烯-石脑油（-6.95%）

风险提示

• 国内外需求下滑
• 原油价格剧烈波动
• 国际政策变动影响产业布局

图表与数据参考

• 图表1：本周板块变化情况
• 图表2：5月30日化工标的PE-PB分位数
• 图表3：A股全行业PE估值分布情况
• 图表4：A股全行业PB分位数分布情况
• 图表5：化工细分子版块PE估值分布情况
• 图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况
• 图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况
• 图表8：本周化工产品价格及价差涨跌幅前五变化情况
• 图表9-30：主要化工产品价格变动及相关价差分析

行业趋势展望

• 短期：油价承压，市场观望情绪浓厚，部分产品价格可能继续窄幅震荡。
• 中期：美国页岩油产量或见顶，关注OPEC+增产决定及海外化工巨头退出对市场的影响。
• 长期：需求端疲软，供需博弈加剧，部分产品或面临价格下行压力，需关注下游需求改善情况。