本轮A股牛市阶段性复盘及展望_科技铸就信心_34页_1mb

本轮A股牛市宏观背景与2014-15年相似，主要由技术创新、政策支持和流动性充裕驱动，企业盈利尚未明显改善。当前市场估值、成交热度等泡沫指标虽处历史高位，但较2014-15年高点仍有空间。科技板块为行情主导，电子、计算机、传媒等行业涨幅领先且具备业绩支撑。AI产业链成为核心驱动力，“人工智能+”替代“互联网+”引领TMT板块上行。

行业层面，电子受益于全球AI创新与算力需求增长，半导体、消费电子及AI算力方向均具潜力；计算机受政策、技术与基本面共振推动，AI算力与应用领域前景广阔；传媒中游戏板块表现突出，具备情绪消费属性和估值性价比；新能源经历新技术引领与传统板块复苏两阶段，固态电池和电池环节值得关注；汽车行业聚焦AI智驾发展，整车与零部件分化明显；有色金属受益于美元走弱与供需扰动，贵金属和工业金属具备配置价值；商贸零售上涨受权重股与小微盘资金偏好驱动，需关注调改成效；医药生物受政策利好与创新突破推动，创新药与CXO产业链长期向好。

总体看，权益市场中期向上趋势不变，三大成长主线值得布局：一是以AI为核心的科技产业链，二是具备国际竞争力的先进制造业，三是受益于内需政策与消费升级的新消费领域。风险方面需关注宏观经济波动、企业盈利不及预期及海外地缘政治与政策变化。