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科创宝典：无产业，不牛市 - 策略专题报告总结

核心观点

科创板进入牛市初期，具备以下三大特点：

1. 产业分布映射先进制造业崛起：聚焦半导体、新能源、云计算、国防、医药等具有时代感的产业，代表国产替代、能源革命、数字经济和生物医药等关键领域。
2. 盈利高速增长，估值触底：Wind一致盈利预测显示，2022年和2023年科创板盈利增速分别达60%和36%，当前PE-TTM接近创业板底部水平。
3. 基金配置较低：截至2022年第二季度，科创板在基金配置中的占比约为5%，较创业板早期配置比例相近，意味着后续存在较大的加仓空间。

结合历史经验，科创板有望成为新一轮结构牛市的主战场，新一轮明星股将逐步展开上涨。

科创板概况

产业分布

• 一级行业分布：

  • 新一代信息技术产业：171家（38%）
  • 生物产业：96家（21%）
  • 高端装备制造产业：77家（17%）
  • 新材料产业：58家（13%）
  • 覆盖89%的科创板公司。

• 二级行业分布：

  • 电子核心产业：93家（21%）
  • 生物医药产业：61家（13%）
  • 智能制造装备产业：57家（13%）
  • 新兴软件和新型信息技术服务：49家（11%）
  • 覆盖64%的科创板公司。

新股新赛道

围绕工业智能化、汽车电动化/智能化、风光储氢、国防装备、半导体国产替代、其他数字经济、生物医药、泛专精特新等赛道，涌现一批具有代表性的优质公司，如天合光能、晶科能源、瑞松科技、中芯国际、澜起科技等。

基金持仓动态

2021Q1-2022Q2基金持仓前二十大科创板个股中，天合光能、派能科技、容百科技、天奈科技、晶科能源、高测股份、思瑞浦、奕瑞科技、美迪西、石头科技是持有基金数量最多的公司。

外资配置动态

自2021年2月以来，外资持续流入科创板，2022年6月为外资流入峰值，单月净流入达92.6亿元。2022年以来，外资配置逐步回升，显示出对科创板的看好。

股权激励梳理

• 截至最新，243家公司实施股权激励，占科创板公司总数的约54%。
• 电子、医药生物、机械设备、计算机等行业实施股权激励数量较多。
• 按照行权条件，梳理出未来2-3年年化增速较快的公司，作为投资参考。

已回购的公司

• 科创板自推出以来，股票回购总金额超过42亿元。
• 2022年以来为科创板成立以来回购规模最大的时期。
• 电子、医药生物等行业回购金额较高，部分公司如天臣医疗预计回购数量占比最高。

细分赛道龙头

根据招股说明书披露的市占率，筛选出多个细分赛道的龙头股，包括天合光能、晶科能源、绿的谐波、中芯国际、澜起科技、思瑞浦等，这些公司在各自领域具有显著优势。

科创筛选表格

结合各行业分析师观点，整理出部分优质公司，涵盖：

• 工业智能化：中控技术、柏楚电子、中望软件、云涌科技、品茗股份、泽达易盛等。
• 汽车电动化/智能化：瑞可达、巨一科技、精进电动、九号公司、道通科技、经纬恒润、炬光科技、上声电子等。
• 风光储氢：晶科能源、天合光能、大全能源、禾迈股份、固德威、金博股份、高测股份、中信博、明冠新材、昱能科技等。
• 国防装备：西部超导、华秦科技、铂力特、江航装备、航宇科技、航亚科技、迈信林等。
• 半导体国产替代：时代电气、东微半导、宏微科技、芯导科技、银河微电、中微公司、盛美上海、华峰测控、拓荆科技、芯源微等。
• 其他数字经济：蓝特光学、美迪凯、腾景科技、当虹科技、奥普特、思特威、华兴源创、天准科技、福光股份、深科达等。
• 泛专精特新：金宏气体、华特气体、欧科亿、华锐精密、沃尔德、新锐股份、海目星、联赢激光、德龙激光、杰普特等。
• 医疗生物：奥精医疗、康拓医疗、华熙生物、昊海生科、美迪西、和元生物、阳光诺和、诺泰生物、成都先导、宣泰医药等。

风险提示

• 疫情反复超预期
• 产业进展低预期

总结

科创板作为中国科技创新的重要载体，其产业分布高度契合当前先进制造业的发展趋势，尤其是国产替代、能源革命、数字经济和生物医药等领域。从盈利增长、估值水平和基金配置来看，科创板具备进入牛市初期的条件，未来有望成为结构牛市的主战场。当前估值处于低位，外资持续流入，且部分公司已实施股权激励和股票回购，显示出市场对科创板未来增长的预期。因此，科创板具有较大的投资潜力，值得重点关注。