20180401-长城证券-化工行业投资周报_合成氨_纯碱价格领涨_关注纯碱板块行情_41页_2mb
报告摘要
化工行业投资周报总结（2018年4月2日-4月6日）
核心内容概述
本报告为2018年4月化工行业投资周报，主要分析了近期化工产品价格走势、重点公司盈利预测及投资建议。报告指出，化工行业整体表现分化，部分子行业如纯碱、轮胎、磷化工等出现上涨趋势，而其他如环氧氯丙烷、苯胺等则出现下跌。分析师杨超及其团队认为，尽管化工板块整体缺乏系统性机会，但新周期和高科技企业仍有投资价值。
主要观点
- 纯碱价格领涨：由于厂家集中检修，开工率下滑，且浮法玻璃对重质纯碱需求增加，纯碱价格在华东地区上涨10.29%。推荐关注三友化工和山东海化。
- 轮胎行业受益于汽车产业发展：随着自主品牌汽车的崛起，轮胎需求有望增长。重点推荐赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星和黑猫股份。
- 化工行业分化明显：2018年第二季度，化工板块毛利率继续走高存在不确定性，但部分企业因新产能投产、行业整合或具备成长性，可能成为业绩增长点。
- 环保政策推动行业升级：炭黑行业将面临整治，磷化工行业因环保和供给侧改革，面临供应紧张，价格有望上涨。
- 原油及能源价格波动：美油和布油下跌，但国际油价因北美钻井减少而反弹，对化工行业成本端产生影响。
关键信息
产品价格走势
- 上涨品种：合成氨（山东，12.45%）、纯碱（重质，10.29%）、二氯甲烷（华东地区，8.59%）、苯酚（华东地区，7.3%）、石脑油国际（阿拉伯湾，6.43%）、磷矿石（贵州，5.26%）。
- 下跌品种：环氧氯丙烷（华东地区，-27.74%）、苯胺（华东地区，-12.3%）、氢氟酸（浙江凯圣，-11.76%）、天然橡胶（上海，-11.06%）、TDI（华东地区，-6.97%）、纯MDI（华东地区，-6.56%）。
重点推荐公司
| 公司名称 | 评级 | 投资亮点 |
|---|---|---|
| 赛轮金宇 | 强烈推荐 | 天然橡胶价格回落，盈利空间释放；受益于自主品牌汽车崛起 |
| 玲珑轮胎 | 强烈推荐 | 自主品牌汽车崛起；荆州项目扩建，提升规模优势 |
| 青岛双星 | 强烈推荐 | 天然橡胶价格回落；股权激励计划推动长期发展 |
| 黑猫股份 | 强烈推荐 | 炭黑行业受益于环保整治；原料成本优势显著 |
| 桐昆股份 | 强烈推荐 | 聚酯产能领先；PTA装置投产后利润增长 |
| 恒力股份 | 强烈推荐 | 全球最大PTA产能；炼油项目推动业绩增长 |
| 荣盛石化 | 强烈推荐 | 唯一拥有PX标地；大炼油项目推动市值提升 |
| 恒逸石化 | 强烈推荐 | PTA和聚酯龙头；全产业链布局 |
| 华鲁恒升 | 强列推荐 | 煤化工优质企业；乙二醇项目投产带来新利润增长点 |
| 兴发集团 | 强烈推荐 | 磷矿石价格反弹；草甘膦受益于环保政策 |
| 鼎龙股份 | 推荐 | 打印耗材行业龙头；突破国外技术垄断 |
| 皖维高新 | 推荐 | PVA行业龙头；受益于行业集中度提升 |
4月投资组合
| 股票代码 | 股票简称 | 权重% | 当前股价 | 月度收益率% | 组合收益率% | 行业收益率% | 超额收益率% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 601058 | 赛轮金宇 | 30 | 3.01 | -5.35 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 000599 | 青岛双星 | 30 | 6.33 | -2.93 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 601966 | 玲珑轮胎 | 15 | 17.52 | -7.74 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 600141 | 兴发集团 | 15 | 15.12 | -3.69 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 600063 | 皖维高新 | 10 | 3.30 | -0.90 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
2018年组合收益情况（1-3月）
| 月份 | 股票代码 | 股票简称 | 权重% | 月度收益率% | 组合收益率% | 行业收益率% | 超额收益率% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 601058 | 赛轮金宇 | 30 | -6.93 | -2.29 | -1.26 | -1.03 |
| 1月 | 000599 | 青岛双星 | 30 | 2.54 | -2.29 | -1.26 | -1.03 |
| 1月 | 601966 | 玲珑轮胎 | 15 | 0.17 | -2.29 | -1.26 | -1.03 |
| 1月 | 600141 | 兴发集团 | 15 | -5.03 | -2.29 | -1.26 | -1.03 |
| 1月 | 600063 | 皖维高新 | 10 | -2.41 | -2.29 | -1.26 | -1.03 |
| 2月 | 601058 | 赛轮金宇 | 30 | -5.06 | -3.09 | -5.29 | 2.19 |
| 2月 | 000599 | 青岛双星 | 30 | -4.95 | -3.09 | -5.29 | 2.19 |
| 2月 | 601966 | 玲珑轮胎 | 15 | 8.52 | -3.09 | -5.29 | 2.19 |
| 2月 | 600141 | 兴发集团 | 15 | -2.14 | -3.09 | -5.29 | 2.19 |
| 2月 | 600063 | 皖维高新 | 10 | -9.59 | -3.09 | -5.29 | 2.19 |
| 3月 | 601058 | 赛轮金宇 | 30 | -5.35 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 3月 | 000599 | 青岛双星 | 30 | -2.93 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 3月 | 601966 | 玲珑轮胎 | 15 | -7.74 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 3月 | 600141 | 兴发集团 | 15 | -3.69 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
| 3月 | 600063 | 皖维高新 | 10 | -0.90 | -4.29 | -0.75 | -3.54 |
风险提示
- 宏观经济波动风险：影响整体化工行业表现。
- 原油价格波动风险：对能源化工产品成本端产生影响。
- 国内化工品价格波动风险：受供需关系、环保政策等因素影响。
- 环保加码升级的风险：可能进一步压缩部分行业利润空间。
行业趋势与展望
- 轮胎行业：受益于国内汽车工业发展，替换胎市场增长潜力大。
- 磷化工：磷矿石供应紧张，价格有望上涨。
- 炭黑行业：将进行供给侧改革，成本优势显著。
- 聚酯行业：因环保政策和需求复苏，行业集中度提升，利润空间扩大。
- 煤化工：随着煤改气推进，煤头企业受益明显。
结论
整体来看，化工行业在2018年第二季度表现出分化趋势，部分子行业如纯碱、轮胎、磷化工和聚酯行业具备上涨潜力，而其他行业如环氧氯丙烷、苯胺等则面临价格下行压力。在投资建议方面，分析师推荐关注具有成长性、行业龙头地位和新产能释放的企业，同时提醒投资者注意宏观经济和环保政策带来的风险。
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