食品饮料行业全球烈酒对比研究系列报告_专题（二）：全球烈酒看中国-20230825-招商证券-22页_2mb

全球烈酒看中国 - 总结

核心内容

本报告是《全球烈酒对比研究系列报告》的第二部分，主要分析海外烈酒如何实现高端化，以及其在产品形态、品牌塑造等方面的变化。通过对比分析，我们发现中国高端白酒与海外高端烈酒存在诸多相似之处，如对稀缺性的追求、意见领袖的推动等，但也存在显著差异，如历史稀缺性、圈层文化等。报告还提出后续研究方向，探讨海外烈酒消费增长背后的原因。

主要观点

1. 消费者为“稀缺性”支付溢价

• 稀缺性是高端烈酒的核心属性：消费者愿意为稀缺性支付溢价，而烈酒的稀缺性与不可复制性是其成为高端品的先决条件。
• 白兰地与龙舌兰：通过特定产区和稀有原料的限定，形成独特的区分度，如干邑葡萄产区和蓝色龙舌兰产区。
• 单一麦芽威士忌：通过“单一酒厂”、“年份”、“桶陈”等多维度稀缺概念，提升品牌价值与产品溢价。
• 日本高端清酒：通过精益求精的生产工艺和高品质原料，如“山田锦”米，提升产品力和市场认可度。

2. 意见领袖推动高端化进程

• 王室贵族的“代言”：王室的青睐和认证极大提升了烈酒的品牌价值，如波摩、拉弗格等品牌因皇室认证而备受追捧。
• 外交活动中的烈酒：烈酒常作为国家文化的象征出现在外交场合，如日本首相赠予俄罗斯外长的“响21年”威士忌，法国总统赠予中国的卡慕干邑。
• 社会阶层的象征：高端烈酒成为身份与品位的象征，如苏格兰威士忌在20世纪80年代的日本成为高端商务场合的标配。

关键信息

海外烈酒高端化路径

中国白酒与海外烈酒对比

中国洋酒进口趋势

• 白兰地（干邑）：均价最高，2022年进口量为3754万升，进口额达141726万美元。
• 威士忌：2022年进口量为3282万升，进口额为55820万美元。
• 进口均价趋势：与高端白酒相似，12年后受政策影响，15年后开始反弹。

后续研究方向

• “为何而醉”：探讨海外饮酒习惯与文化，分析烈酒量增的驱动因素。
• 从“价”转向“量”：关注人均烈酒饮用量变化，研究其背后的社会与经济动因。

风险提示

1. 海外经济及社会发展差异：海外案例与数据可能不适用于中国。
2. 宏观经济疲软：经济下行可能抑制烈酒消费。
3. 食品安全风险：品质问题可能影响烈酒行业发展。

图表与数据来源

• 图1-图4：展示干邑、龙舌兰、威士忌等产品销量与价格变化。
• 图7-图11：反映日本清酒、烧酒、威士忌的市场表现与产品定位。
• 图12-图14：展示王室与名人对烈酒品牌的“代言”。
• 图15-图16：提供全球烈酒起源与历史背景。
• 图17-图24：分析日本酒类市场变化与政策影响。
• 图25-图32：展示美国、日本、中国烈酒市场数据及历史表现。

附录：全球主要烈酒简介

• 威士忌：由谷物酿制，陈酿于橡木桶，主要产地包括苏格兰、爱尔兰、美国和日本。
• 日本清酒：以大米为原料，分为特定名称酒和一般酒，其中特定名称酒因高品质而备受青睐。
• 烧酒（烧酎）：度数较高，以米、麦等为原料，通过创新饮用方式（如“汤割烧酒”）实现市场突破。
• 龙舌兰：起源于墨西哥，以蓝色龙舌兰为原料，高端产品逐渐受到上流社会欢迎。
• 伏特加：以谷物或马铃薯为原料，经过蒸馏与过滤，呈现中性口感，广泛用于调酒。
• 白兰地：以葡萄为原料，通过特定产区和工艺打造高端形象，干邑是其中最著名的一种。

行业分析

• 行业规模：当前股票家数137家，总市值5979.4十亿元，流通市值5592.3十亿元。
• 行业指数：行业表现优于市场基准，具备较强的投资吸引力。
• 评级说明：基于公司股价与市场基准的对比，给出相应的投资建议。

推荐与结论

• 推荐：消费品/食品饮料行业，具有较强的市场表现与投资潜力。
• 分析师承诺：报告内容真实反映研究观点，无利益冲突。
• 投资建议：根据行业基本面，推荐关注高端烈酒市场，尤其关注具备稀缺性、品牌历史与意见领袖支持的品类。

本报告旨在为投资者提供关于全球烈酒市场发展趋势的深度分析，特别是对中国白酒与海外烈酒的对比研究，为投资决策提供参考。