20260207-中国银河-汽车行业双周报_淡季车市动能偏弱_特斯拉Optimus_V3亮相在即_16页_3mb

汽车行业双周报总结

核心内容

2026年1月，中国汽车市场整体动能偏弱，主要受新能源汽车购置税退坡、年底冲量透支、春节较晚等多重因素影响。同时，2026年以旧换新补贴政策的补贴额度和申请流程调整，短期内未形成强刺激效应。自主品牌主机厂销量同比分化、环比普遍下滑，其中吉利凭借出口与多品牌矩阵实现销量登顶，比亚迪因批发节奏与去库策略主动收缩，新势力中蔚来、极氪、零跑同比增长，小鹏、理想承压，问界、小米维持高位。

主要观点

• 市场表现：1月整体汽车市场动能偏弱，新能源市场亦承压，但部分品牌如小米、吉利、蔚来等表现相对稳健。
• 销量情况：
  • 比亚迪1月销售21万辆，同比-30.1%，环比-50.04%；其中出口新能源汽车首次单月突破10万，同比+51.5%。
  • 吉利1月销售27.02万辆，同比+1%，环比+14%，新能源销量12.43万辆，同比+3%。
  • 长安自主品牌1月销售10.01万辆，同比-58.46%，环比-51.82%，但深蓝海外销量同比提升112.6%。
  • 长城1月销售9.03万辆，同比+11.59%，环比-27.17%。
  • 零跑1月交付3.2万辆，同比+27.4%，环比-46.9%。
  • 理想1月销售2.76万辆，同比-7.55%，环比-37.47%，处于增程车型红利消退、纯电转型的关键过渡期。
  • 鸿蒙智行全系1月交付5.8万辆，同比+65.6%，环比-35.4%；其中问界销量占鸿蒙智行整体交付量的69.1%。
  • 小鹏1月销售2万辆，同比-34.1%，环比-46.6%。
  • 小米1月交付超3.9万辆，夺得新势力第一，YU7为销售主力。
  • 蔚来1月销售2.7万辆，同比+96.10%，环比-43.53%。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：近两周汽车板块涨跌幅为-4.68%，位列ZX30个行业第24位。商用车表现最好，涨跌幅为+0.23%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五位：凯龙高科（+72.15%）、星宇股份（+20.98%）、动力新科（+18.17%）、联诚精密（+12.77%）、青岛双星（+11.28%）。
  • 跌幅前五位：天普股份（-18.33%）、神通科技（-16.78%）、大为股份（-15.23%）、隆盛科技（-13.91%）、超捷股份（-13.68%）。

估值情况

• 市盈率：销售及服务（36.19x）、零部件（32.87x）、摩托车及其他（24.92x）、乘用车（21.18x）、商用车（18.82x）。
• 市净率：销售及服务（1.55x）、零部件（3.42x）、摩托车及其他（2.12x）、乘用车（1.98x）、商用车（2.12x）。

投资建议

• 推荐标的：
  • 整车：吉利汽车、长城汽车，受益标的：江淮汽车、零跑汽车。
  • 智能化零部件：速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的：地平线机器人-W。
  • 人形机器人产业链：拓普集团，受益标的：爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙。

风险提示

• 汽车销量不及预期；
• 政策效果不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 人形机器人量产不及预期。

行业要闻

汽车产业要闻

1. 《汽车转向系基本要求》：2026年7月1日起实施，明确线控转向等新技术的安全边界。
2. 《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》：2028年1月1日实施，将AEBS从推荐提升为强制，提升整车主动安全。
3. 国务院办公厅推动汽车流通消费：支持新能源汽车下乡，完善农村流通体系。
4. 菜鸟入股九识智能：推动无人车在物流领域的应用。
5. 北京推进高速公路服务区充电全覆盖：实现超级充电桩全覆盖，最快15分钟完成充电。
6. 广东拓展无人驾驶公共交通运营区域：扩大智能网联汽车道路测试与示范应用范围。
7. 长安汽车引入钠离子电池：与宁德时代合作，预计2026年落地多款钠电车型。
8. 央企汽车检测业务整合：打造全球最大的汽车检测机构，支持智能网联新能源汽车检测。

具身智能产业要闻

1. 奇瑞墨甲机器人新增股东：包括伯特利、智元创新等，注册资本增至1.04亿。
2. 长安汽车布局人形机器人：力争2028年实现量产，2030年推出商用飞行汽车。
3. 众擎机器人与穿越者合作：启动人形机器人宇航员探索计划，PM01为核心载体。
4. Figure AI发布Helix 02：实现单一神经网络对全身的自主控制，完成61个移动操控动作。
5. 特斯拉Optimus V3即将亮相：2026年投资200亿美元，预计年底启动量产，产能规划100万台。
6. 傅利叶引入脑机接口技术：用于机器人康复训练，提升治疗效率。
7. 理想汽车切入人形机器人领域：重组研发体系，李想宣布2026年发布理想L9。
8. 银河通用发布重载机器人Galbot S1：实现全自主作业，双臂最大负载达50公斤。
9. 宇树开源UnifoLM-VLA-0：面向人形机器人操作的VLA大模型，具备物理常识。
10. 贾跃亭发布人形机器人：定价19990美元起，计划二季度发布轮臂系列。

总结

展望2026年2月，随着9家车企推出低息金融购车优惠政策，消费者观望情绪有望缓解。新能源提车周期较长对春节前销售的影响将在节后逐步消除，叠加各地补贴细则和通道启动，市场有望逐步回暖。同时，特斯拉Optimus V3即将亮相，推动人形机器人与智能化技术的发展。