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并购周报：镍市场分析（2024年6月23日）

宏观经济概述

• 国外：美国失业救济人数略低于前值但高于预期，房屋数据回落，整体经济偏弱，增强美联储降息预期。
• 国内：中国5月工业增加值同比增长5.6%，低于预期，房地产数据疲软，削弱金属消费信心。

供应端分析

• 镍矿：印尼镍矿审批数量远超预期，但雨季影响实际供应；2024-2026年产额大幅提升。
• 精炼镍：2024年4月全球精炼镍供应过剩1.2万吨。
• 其他品种：硫酸镍供应宽松，镍价下跌后利润上升，企业复产并累库。

需求端分析

• 不锈钢：产量维持高位，但终端需求疲软，社库高企，钢厂减产预期及镍铁需求减弱风险浮现。
• 新能源：六月锂电池排产下降，欧盟关税政策对需求无刺激；新能源汽车进入短期瓶颈期。

库存情况

• 精炼镍：社会库存减少706%，保税区库存无显著变化。
• 交易所库存：LME库存上升340%，上期所库存下降811%。

市场观点与策略

• 当前印尼镍矿审批超出预期，短期供应仍紧张但预期宽松。国内精炼镍产能持续释放，终端需求走弱，硫酸镍价格下跌。
• 全球镍市过剩格局未变，镍价缺乏反弹动力。
• 操作建议：沪镍2408合约逢高沽空，压力位140000元/吨。

产业链结构

涉及镍矿、镍铁、硫酸镍、电解镍等各环节供需变化。

结论

镍价格预计震荡偏弱，短期支撑存在，但长期承压。投资策略建议空头操作，需关注库存和终端需求的变化。