20241124-东证期货-商品风格轮动周报_地缘冲突加剧_6页_652kb

商品期货风格轮动周报：地缘冲突加剧

• 商品市场表现: 2024年11月22日内盘商品中，黄金、甲醇、铁矿石等品种涨幅居前；棕榈油、菜粕、中证500等品种跌幅居前。行业集中于贵金属与能源，下跌以股指和农产品为主。
• 地缘局势影响: 地缘冲突升级致使黄金与原油价格止跌反弹。
• 宏观背景: 美联储降息预期减弱，因美国就业市场表现强劲。
• 商品周期: 大多数工业品累积库存继续增加，加上美元强势及季节性淡季，推助商品总体偏弱。
• 风格轮动情况:
  • 周期/成长风格 转向空头配置成长风格；
  • 工业品/农产品风格 转向多头配置南华工业品；
  • 贵金属/工业品风格 转向多头配置南华贵金属；
  • 黄金/原油比价 转向多头配置黄金。
• 套利表现头寸强弱:
  • 最强头寸: PP-3*MA主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差、豆油豆粕主力合约比价；
  • 最弱头寸: 菜油-棕榈油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差。
• 分析师观点: 风格轮动受十年期美债收益率影响较大，美债收益率变动对不同板块和商品品种估值有显著指引。
• 免责声明及风险:
  • 报告信息来源于公开资料且确可能随市场而调整。
  • 投资建议主要供参考不构成交易建议，客户须自行评估并承担责任。
  • 套利对表现的虚实现有时被标的价格差异扭曲。
  • 投资者应依据实际情况判断是否采纳。