20190714-中泰证券-传媒行业周报：暑期档内容有望带来板块催化，关注中报业绩超预期个股_15页_1mb

报告摘要

本周传媒板块整体表现不佳，下跌4.23%，跑输沪深300、中小板和创业板。行业内部板块分化严重，互联网板块跌幅最大，达-4.80%。个股中，中潜股份、欢瑞世纪、深大通涨幅居前，而游族网络、电魂网络、台基股份跌幅较大。分析师认为，暑期档内容有望带来板块催化，同时关注中报业绩超预期的个股。

暑期档内容预期
多款重点游戏将在暑期档上线，包括《我的起源》、《龙族幻想》、《一人之下》等，这些游戏由多家头部公司研发或代理，预计将带动游戏市场回暖。监管层对游戏行业的引导以控量提质为主，利好优质内容创意研发型厂商。
中报业绩分化明显
截至7月13日，62家传媒公司披露上半年业绩预告，其中21家实现正增长（占比33.87%），36家出现负增长（占比58.06%）。游戏公司整体表现优于影视公司，5家业绩增速超20%的游戏公司占比达41.67%。影视公司中，11家亏损，占16家亏损公司的68.75%。
投资建议
- 游戏板块：关注完美世界、吉比特等具有精品内容和储备游戏的公司。
- 广电板块：5G正式商用，广电获得牌照，建议关注华数传媒、贵广网络。
- 数字营销板块：关注华扬联众、蓝色光标等龙头公司。
- 行业细分龙头及优质国企：建议关注新媒股份、中国电影、芒果超媒等。

行业数据：传媒行业共有143家上市公司，总市值约1319213.7百万元，流通市值约960222.75百万元。
重点公司：
- 芒果超媒：股价38.8元，预计2019年上半年归母净利润7.30亿元至8.30亿元，PE 26.72倍，PEG 0.98，评级未评级。
- 完美世界：股价27.5元，2019年上半年归母净利润9.60亿元至10.00亿元，PE 14.82倍，PEG 1.10，评级买入。
- 吉比特：股价213元，2019年上半年归母净利润11.53亿元，PE 16.21倍，PEG 1.13，评级买入。
- 新媒股份：股价86.4元，2019年上半年归母净利润1.47亿元至1.68亿元，PE 30.87倍，PEG 0.41，评级增持。
- 华扬联众：股价11.6元，2019年上半年归母净利润1.09亿元，PE 7.64倍，PEG 0.19，评级买入。
行业动态
- 优酷品牌升级：优酷启用全新品牌标识，6月DAU创新高，阿里大文娱在宣发、产品技术和内容方面取得阶段性胜利。
- B站互动视频功能上线：用户可通过选项互动影响剧情走向，提升观看体验。
- 腾讯游戏分成要求：腾讯希望从游戏中获得70%的销售分成，与苹果、谷歌平台分成比例相当。
- 5G政策利好：广电获得5G牌照，有利于推进智慧广电、融媒体等新业务。
风险提示
- 内容持续盈利风险
- 行业竞争加剧风险
- 政策风险