20201021-中航期货-大宗商品晨报_经济刺激预期增强_商品涨多跌少_7页_398kb

中航期货大宗商品晨报总结（第20201021期）

核心内容概述

本期晨报聚焦宏观经济刺激预期增强背景下，大宗商品市场的走势分析。整体来看，市场呈现“涨多跌少”的格局，部分商品价格在宏观利好和供需变化的双重影响下延续上涨趋势，而另一些则因库存增加、需求疲软等因素维持震荡或偏弱走势。

---

主要观点与关键信息

一、宏观策略

• 市场提示：关注英国9月CPI数据、欧央行行长拉加德讲话等宏观事件。
• 重要数据：美国9月新屋开工月率修正为-6.7%，低于预期，显示房地产市场仍面临压力。
• 整体趋势：经济刺激预期增强，美元指数走弱，市场风险偏好提升。

---

二、黑色建材

1. 螺纹钢 & 铁矿石

• 观点：地产数据恶化，市场观望情绪浓厚，关注高库存去化速度与采暖季限产力度。
• 操作建议：螺纹钢观望，铁矿石空单持有。
• 风险提示：经济刺激力度不及预期可能抑制上涨。

2. 焦炭 & 焦煤

• 观点：库存维持低位，生产积极性高，节后价格走强，部分区域出现第五轮提涨预期。
• 操作建议：焦炭多单持有。
• 风险提示：市场系统性下跌风险仍存。

3. 动力煤

• 观点：供应端有望回升，蒙煤增产、进口配额放松等迹象明显，但需求维持高位。
• 操作建议：郑煤主力观望。
• 风险提示：系统性下跌风险。

---

三、有色金属

1. 铜

• 观点：美元走弱带动铜价震荡上扬，国内库存下降，下游消费预期良好。
• 操作建议：多单继续持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化或贸易关系恶化可能带来下行风险。

2. 铝

• 观点：成本支撑犹存，库存低位，下游需求维持高增长。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情恶化或供给大量释放可能带来下行风险。

3. 镍

• 观点：镍铁成本上升，下游不锈钢需求支撑，短期走强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：库存累积或疫情恶化可能带来下行风险。

4. 锌

• 观点：基本面回暖，供应端恢复，需求端支撑良好。
• 操作建议：多单继续持有。
• 风险提示：疫情恶化或消费疲软可能带来下行风险。

---

四、能源化工

1. 原油

• 观点：API库存数据表现良好，尤其是汽油和精炼油库存大幅下降，支撑油价，但疫情不确定性仍制约上涨空间。
• 操作建议：250-280区间震荡，建议观望或短线操作。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

2. PTA

• 观点：短期高位震荡，新产能释放对冲检修利好，下游需求疲软。
• 操作建议：背靠40日均线轻仓试空。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

3. EG（乙二醇）

• 观点：库存回落，现货走强，短期维持偏强震荡。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

4. PP（聚丙烯）

• 观点：供给增加，但下游需求尚可，价格维持震荡。
• 操作建议：空单谨慎持有。
• 风险提示：疫情出现拐点可能带来上行风险。

5. 纯碱

• 观点：情绪回暖，期价止跌反弹，但供应增加，下游采购意愿偏弱。
• 操作建议：多单止损退出后，等待反弹做空。
• 风险提示：开工率回升或库存激增可能带来下行风险。

6. 甲醇

• 观点：进口增加预期升温，期价走弱，但需求恢复较好。
• 操作建议：多单持有，可尝试套利操作。
• 风险提示：原油大跌或进口量回升可能带来下行风险。

7. 沥青

• 观点：库存下降，需求处于旺季，期价下探回升。
• 操作建议：BU2012多单减仓后持有，尝试反套操作。
• 风险提示：现货大幅下跌或原油重挫可能带来下行风险。

---

五、农产品

1. 豆类 & 油脂

• 观点：美豆高位震荡，马棕因出口加速大幅走高，国内豆油库存偏低，消费处于高位。
• 操作建议：豆油豆粕多单持有。
• 风险提示：市场系统性下跌风险。

---

总结

本期市场在宏观刺激预期增强的背景下，整体呈现震荡偏强走势，部分商品如铜、锌、焦炭等因基本面改善或成本支撑继续上涨，而螺纹钢、动力煤等则因供需矛盾和库存压力维持震荡或偏弱。投资者需关注疫情发展、政策变化及海外市场动态，合理控制仓位，灵活应对市场波动。