20220818-天风证券-匠心家居-301061.SZ-22H1收入短期承压_客户_维旧拓新_稳步推进_3页_756kb

匠心家居（301061）总结

核心内容概述

匠心家居在2022年上半年（22H1）发布了其中期业绩报告，显示公司在面对海外市场需求波动的情况下，仍实现了归母净利润的同比增长，同时通过产品创新和市场拓展策略，逐步改善财务表现。

财务表现

• 营业收入：22H1实现7.82亿元，同比下降20.34%。其中，Q1同比增长1.06%，Q2同比下降39.01%。
• 归母净利润：22H1实现1.73亿元，同比增长14.65%。其中，Q1同比下降15.78%，Q2同比增长52.76%。
• 可分配利润：7933.72万元，公司拟每10股派发现金股利5元（含税），预计派发现金红利6400万元（含税）。

市场拓展与客户策略

• 海外市场：22H1境外收入为7.76亿元，同比下降19.26%。公司仍坚持深耕美国市场，截至22H1，美国市场销售收入占比达87.6%。
• 新客户开发：2021年末至2022年6月底，公司成功开发了10个海外新客户，其中5个位于加拿大。
• 增长市场：加拿大、澳大利亚和意大利的销售额分别同比增长111.60%、13.81%和23.06%。公司也已开始拓展新西兰、东南亚和法国市场。

成本与费用管理

• 毛利率：剔除会计准则变更因素后，22H1毛利率同比提升2.31个百分点，主要得益于产品结构优化、新客户拓展、员工结构调整及垂直整合能力提升。
• 费用率：销售费用率下降5.11个百分点，管理费用率上升0.57个百分点，研发费用率上升1.7个百分点，财务费用率下降6.94个百分点。

研发与创新

• 研发投入：22H1研发费用约4868万元，同比增长9.68%。
• 专利情况：截至22H1，公司共拥有444项境内外专利，其中发明专利13项，申请中的专利194项，其中发明专利42项。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.48亿元、4.02亿元和4.68亿元，同比增长率分别为16.55%、15.47%和16.40%。
• 估值指标：对应PE分别为12x、10x和9x，维持“增持”评级。

风险提示

• 疫情控制不及预期
• 原材料涨价风险
• 汇率波动风险
• 国际贸易摩擦加剧风险

财务数据摘要

投资评级

• 行业：轻工制造/家居用品
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：32.53元
• 目标价格：未提供

财务指标摘要