20220523-华联期货-铜周报_需求回升有望支撑铜价企稳上行_9页_874kb

铜周报总结

核心内容概览

本周铜价呈现企稳回升趋势，主要受宏观政策支持和国内需求回暖影响。美联储加息预期推动市场情绪缓和，国内LPR利率下调刺激融资需求，上海疫情逐步缓解，带动市场信心回升。此外，铜矿供应紧张和进口成本上升进一步支撑铜价。

主要观点

• 宏观环境：美联储加息预期增强，市场情绪缓和；国内LPR利率下调有助于对冲疫情带来的影响。
• 库存变化：国内电解铜库存周环比增加11.8%，但同比减少71.5%；上海保税区库存小幅下降，广东库存止跌回升。
• 价格走势：沪铜主力合约上涨1.22%，收于71570元/吨；伦铜下跌2.26%，收于9421美元/吨；上海电解铜现货均价上涨至72080元/吨。
• TC与成本：铜精矿TC维持在78.7美元/干吨，现货价格震荡上行；国内冶炼企业检修减少，产量逐步回升。
• 需求回升：上海、江苏等地消费回暖，下游企业补库需求增加，市场信心有所提振。
• 操作建议：建议中短线可逐步买入做多，铜价参考运行区间为70000-73000元/吨。

关键信息

1. 价格与价差

• 沪铜主力CU2207合约：上涨860元/吨，涨幅1.22%，收于71570元/吨。
• 伦铜：周内下跌208.5美元/吨，跌幅2.26%，收于9421美元/吨。
• 上海电解铜现货均价：上涨至72080元/吨，周环比涨幅1050元/吨。
• 基差：上周五回调至300元/吨左右。
• 进口盈亏：上海市场进口盈亏从133元/吨降至-33元/吨，但持货商仍倾向清关进入国内市场。

2. 铜精矿市场

• TC价格：标准干净矿TC为78.7美元/干吨，较前周下降1.7美元/干吨。
• 现货价格：标准干净矿现货价2292-2341美元/干吨，周均价2312美元/干吨，较前周上涨38美元/干吨。
• 港口库存：中国7个主流港口铜精矿库存89.5万吨，较前周增加22.2%。
• 内贸矿市场：20%品位铜精矿系数90.3%，23%品位铜精矿系数92.8%，较前周分别增加0.1%；现货均价分别下跌132元/干吨和157元/干吨。
• 供应端：秘鲁Las Bambas铜矿工人再次罢工，干扰供应。
• 需求端：部分冶炼厂检修结束，产量回升；废铜原料紧张，厂家倾向使用湿法铜和非标矿。

3. 铜供应情况

• 精铜产量：上周国内冶炼企业产量19.1万吨，环比增加0.6万吨。
• 进口铜：LME铜价震荡上扬，进口盈利空间收窄，但持货商倾向清关进入国内市场。
• 再生铜：精废差扩大至989元/吨，涨幅174.72%；再生铜杆供应短缺，订单交付周期延长，部分厂家被迫采购精铜杆。
• 产能利用率：再生铜杆产能利用率较低，多数厂家维持在50%以下；铜板带产能利用率75.3%，环比增长1.3%。

4. 铜材市场表现

• 铜杆市场：加工费止跌反弹，华东地区加工费上涨150-300元/吨；产量小幅回升，但厂家出货意愿不强。
• 铜板带市场：价格小幅上涨，产能利用率提升，终端企业采购积极，但以刚需为主。
• 铜管市场：价格震荡运行，部分企业订单增加，产能利用率提升，但整体市场活跃度偏弱。
• 铜棒市场：价格小幅回落，产能利用率维持稳定，终端消费偏弱，企业开工率维持在50%-70%之间。

一周要闻

1. 家电产量：4月中国四大家电产量中，空调、冰箱、洗衣机产量均同比下降，唯彩电产量小幅增长。
2. 房地产销售：4月一二三线城市商品住宅销售价格环比总体呈降势，同比继续走低。
3. 全球经济预期：联合国下调2022年全球经济增长预期至3.1%，预计全球通胀率将增至6.7%。
4. 美联储政策：鲍威尔重申支持在接下来两次会议上各加息50个基点，强调降低通胀的决心。

数据来源

• 库存数据：来自我的有色网与华联期货研究所。
• 价格数据：来自Mysteel及华联期货研究所。
• 市场动态：来自统计局、联合国及美联储相关报告。

研究员承诺

研究员黄忠夏以独立、客观的态度撰写本报告，不因报告内容而直接或间接获得报酬。

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