20260814-东吴证券-_东吴晨报0814_宏观_个股_联想集团_神马电力_盛弘股份_上纬新材_7页_1012kb

东吴晨报0814总结

核心内容概述

本期东吴晨报聚焦宏观与个股分析，涵盖美国7月CPI数据点评、联想集团、神马电力、盛弘股份及上纬新材的投资要点，同时附带最新的金股组合与机构销售通讯录信息。

宏观分析

美国7月CPI数据点评

• 数据表现：美国7月CPI同比+3.36%，核心CPI同比+2.48%，均符合市场预期。环比数据方面，总体CPI同比+0.07%，核心CPI同比+0.22%。
• 结构分析：
  • 能源通胀：国际油价波动导致美国汽油价格回落，能源商品环比出现小幅负增长，对CPI的拖累显著缓解。
  • 核心商品：核心商品CPI环比+0.2%，主要由交运、教育通讯、休闲商品价格上涨推动，其中教育通讯商品环比大涨+1.33%，主要因计算机与配件价格上涨。
  • 居住通胀：居住CPI环比+0.14%，其中自住房折算租金OER、主要住所租金RPR环比分别+0.26%、+0.26%，但离家住宿环比-2.75%。
  • 工资通胀：非居住核心服务通胀环比反弹，超级核心通胀环比+0.19%，但趋势偏弱，无扩散迹象。
• 通胀趋势：
  • 3个月均值环比增速显示居住与超级核心通胀均在改善。
  • 通胀广度持续降温，传统需求疲软趋势扩大。
• 未来展望：
  • 26Q3传统需求在财政与世界杯脉冲消退、金融条件收紧下走弱，通胀将继续降温。
  • 27Q2美国CPI有望回归2%以下。
  • 长期来看，2026年8月至2027年2月美国CPI同比均值预计在3.2%左右震荡，2027年3-5月因油价高基数效应显著回落。
  • 若油价不出现显著上行风险，2027年第二季度后美联储将不再有加息必要。
• 市场反应：9月加息预期从48%降至39%，黄金与美股期货上涨，美元指数与美债利率下跌。
• 策略建议：维持美联储今年不加息观点，当前隐含的全年26bps加息预期将回吐，利好2年美债利率与黄金。

个股分析

联想集团（00992.HK）

• 核心观点：AI服务器成为公司成长核心引擎，FY26Q4相关业务营收同比增长84%，占比达38%。
• 业务布局：
  • 智能设备、智能基础设施和方案服务三大板块，覆盖PC、服务器、存储、边缘计算等。
  • AI服务器行业进入扩容周期，需求从训练延伸至推理、数据中心与边缘AI场景。
• 经营表现：
  • FY26Q4 ISG收入达56亿美元，同比增长37%，营运利润2.02亿美元，营运利润率3.6%。
  • AI服务器订单储备达210亿美元，客户部署项目超5800个。
• 盈利预测：
  • FY27-FY29 Non-GAAP归母净利润预测为31.3/41.6/52.1亿美元。
  • 给予FY27 20xPE(Non-GAAP)，对应目标价39.6港元/股，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 零部件价格上涨超预期、AI PC渗透不及预期、ISG业务盈利修复不及预期。

神马电力（603530）

• 业绩表现：2026年H1实现营收8.95亿元，同比+27%；归母净利润2.15亿元，同比+34%。
• 业务亮点：
  • 复合外绝缘主业持续放量，毛利率提升。
  • 成立江苏神马复合新材料有限公司，拓展多元化复合材料产品。
• 海外市场拓展：
  • 北美765kV超高压项目持续推进，欧洲电网市场实现突破，中标英国、比利时框架采购项目。
  • 越南与美国工厂建设进展顺利，预计2027年H1美国工厂投产。
• 盈利预测：
  • 维持2026-2028年归母净利润预测6.1/8.3/11.1亿元，对应现价PE分别为34/25/18倍。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 海外市场拓展不及预期、竞争加剧等。

盛弘股份（300693）

• 业绩表现：2026年H1营收17.6亿元，同比+29%；归母净利润2.28亿元，同比+50%。
• 业务亮点：
  • 工业配套电源业务增长显著，毛利率提升。
  • 新能源电能变换设备收入增长35%，毛利率提升10.3个百分点。
  • 充电桩业务稳健，电池检测业务维持基本持平。
• 盈利预测：
  • 2026-2028年归母净利润预测分别为5.6/7.0/8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%。
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧、政策不及预期、毛利率下降、账款回款不确定性等。

上纬新材（688585）

• 行业动态：
  • 启元机器人亮相ChinaJoy，展示消费级机器人交互体验。
  • 消费级具身智能加速向真实场景渗透，如游戏互动、潮玩社交、内容创作等。
• 技术与政策支持：
  • 国家“十五五”规划将具身智能列为未来产业重点。
  • AI大模型技术升级与硬件降本共振，推动消费级机器人商业化提速。
• 战略布局：
  • 与智元创新形成股权、人才与技术协同，布局自研QDD关节、全身力控、多模态交互及家务大模型。
  • 计划未来三年持续投入研发，打造Primemind基座模型，每年推出不少于2款新产品。
• 盈利预测：
  • 下调2026/2027年归母净利润预测为0.47/0.51亿元，2028年预测0.56亿元。
  • 当前股价对应2026-2028年动态PE分别为1428/1322/1194倍。
  • 维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 下游风电行业竞争加剧、人形机器人产业化进程不及预期、行业竞争格局恶化、公司当前估值较高。

最新金股组合

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机构销售通讯录（部分节选）

公募机构销售

• 华北区域：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南、韩琳、刘诗琦、程心泽、张寅瑜等。
• 华东区域：武晋婧、谢彤、韩青、陈奕舟、朱纹佳、王馨卉、张祎晶、宦明、毕爽、李昕蔚、杨晨晖。
• 华南区域：封彦竹、姚珂、吴芳虹、李奇睿、闫娜先琳、祝如玉、俞云帆、孔德慧、刘玥。

非公募机构销售

• 保险机构业务：俞雅敏、罗媛、刘昕彤、董尚文、江迎若、汤祎祎。
• 银行及创新业务：汤婷、梅沁、王莹莹、王朝阳、张琛、陈睿、郭欣然、过云龙。
• 私募业务：杭静、黄凯、宋林秋、刘茜、马昕妍、黄奕晗、赵已诺、励洁茹。
• 海外业务：武晋婧、陆梦杰。
• 华非公募：杨铭、陈维彤、李迪、何梓熙。

总结

本期晨报分析指出，美国7月CPI数据温和，通胀回落趋势明显，未来加息预期或将减弱。个股方面，联想集团AI服务器业务增长显著，神马电力海外拓展持续推进，盛弘股份工业配套电源与储能业务高增，上纬新材在消费级人形机器人领域布局领先。整体来看，市场对AI、新能源及高端制造板块持续看好。