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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于当前市场环境下的资产配置策略、行业趋势分析及重点个股推荐，涵盖宏观经济、策略、固收、金工、交运、农业、汽车、机械设备、环保公用、家电、海外互联网等多个领域。整体来看，市场情绪逐步修复，政策底的支撑下，A股中期胜率较高，但短期仍需关注信用扩张、盈利触底及300股债收益差等关键指标。同时，美债收益率曲线变化与美联储加息预期、经济衰退风险等密切相关，需警惕相关影响。

主要观点

宏观观点

• 俄乌战争对中国的长期影响仍在持续，但市场对中美关系恶化的担忧有所缓解。
• 3月美联储议息会议未明确全年紧缩路径，但加息预期上升，期货市场预期全年加息次数从6.7次升至7.7次。
• 市场情绪受政策底影响有所修复，但经济衰退预期仍存在，美债收益率曲线趋平可能反映经济前景偏弱。
• 信用扩张与盈利触底是A股行情的关键条件，目前仍需等待这些条件的达成。

策略观点

• 政策底不等于市场底，需关注信用扩张力度。
• A股市场短期逻辑仍以情绪波动为主，中期需关注基本面改善。
• 市场进入下行趋势格局，建议冲高后静待缩量，关注新能源动力系统、消费及科技行业。

固收观点

• 央行未有明显动作，利率债仍维持【标配】，高评级信用债调整至【标配或低配】。
• 转债维持【低配】，预计一季度债市震荡调整，但二季度仍有调整空间。
• 人民币汇率维持【低配】，出口强势支撑，但未来出口走弱可能成为贬值重要信号。

金工观点

• 均线距离为 $-6.38%$，市场仍处于下行趋势。
• 赚钱效应为 $-4.78%$，短期反弹后可能进入缩量调整阶段。
• 重点配置新能源动力系统，行业景气度有望提升。

关键信息

重点推荐股票

简称	调入时间
中兴通讯	20210401
海尔智家	20210801
亨通光电	20211001
温氏股份	20211101
比亚迪	20220131
长城汽车	20220131
信安世纪	20211201
科沃斯	20220131
中国电建	20220228
陕西建工	20220228
闻泰科技	20220228

重点配置行业

• 权益资产：建议提高战术配置至【高配】，重点配置消费、成长及金融板块。
• 债券资产：维持利率债【标配】，下调高评级信用债至【标配或低配】，维持转债【低配】。
• 商品资产：维持工业品【低配】，下调农产品至【标配或低配】。
• 人民币汇率：维持【低配】。

行业分析

交运

• 高油价对航空复苏影响有限，航空需求回升趋势明确。
• 建议关注航空股，尤其是三大航。
• 俄乌冲突对航运影响预期波动，油运公司可能受益于全球石油贸易航线变化。

农业

• 粮价持续上涨，重点关注种子、农资、种植运输及农业节水板块。
• 推荐：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、新洋丰、苏垦农发、北大荒、厦门象屿、大禹节水。

汽车

• 吉利汽车短期业绩承压，但新车型值得期待。
• 特斯拉CTC技术即将量产，建议关注特斯拉、比亚迪、宁德时代等产业链相关标的。
• 建议关注：拓普集团、旭升股份、均胜电子、银轮股份、常熟汽饰、新泉股份、岱美股份、宁波华翔、三花智控。

机械设备

• 爱旭股份采购湿法设备，利好ABC电池设备厂商。
• 建议关注帝尔激光、奥特维等设备厂商。

环保公用

• 新天绿能业绩增长显著，预计2022-2023年归母净利润分别为23.1亿、30.0亿。
• 抽水蓄能电站受益于政策支持，盈利空间进一步打开。
• 建议关注：文山电力（储能运营）、南网科技（储能EPC）。

家电

• 北鼎股份非电品类及海外营收增长亮眼，建议关注其未来业绩增长。
• 建议关注：北鼎股份。

海外互联网

• 腾讯控股估值处于低位，盈利预期改善，建议关注其中期商业化机遇。
• 建议关注：腾讯控股。

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
科博达(603786)	增持(首次)	20220323	22/23EPS 1.32/1.67, TP59.4
火星人(300894)	买入(首次)	20220322	22/23EPS 1.29/1.68, TP38.7
百济神州(688235)	买入(首次)	20220321	22/23EPS -5.92/-5.00, TP196
沪硅产业(688126)	买入(首次)	20220321	22/23EPS 0.06/0.08, TP31.74
诺唯赞(688105)	买入(首次)	20220321	22/23EPS 2.20/2.44, TP128
宝兰德(688058)	买入(首次)	20220318	22/23EPS 3.76/5.74, TP150.33
中国核电(601985)	买入(首次)	20220318	22/23EPS 0.59/0.63, TP11.27

风险提示

• 宏观经济风险：稳增长政策兑现不及预期、出口下滑超预期、货币政策超预期收紧。
• 市场风险：股票市场波动、可转债价格波动、人民币汇率贬值压力。
• 行业风险：行业竞争加剧、政策变化、技术突破不及预期。
• 公司风险：费用控制、业务拓展、技术落地、资金链压力等。

总结

本次晨会全面分析了当前市场环境，强调了政策底对市场情绪的支撑作用，同时指出市场仍需等待信用扩张、盈利触底及300股债收益差等条件的达成。在行业配置方面，重点推荐消费、成长、新能源动力系统及部分高景气度的行业。个股方面，多个公司被上调评级，建议关注其未来增长潜力。整体来看，市场存在结构性机会，但需警惕经济衰退、货币政策收紧等风险因素。