20170111-华泰证券-研究所晨报_海格通信_军工无线通导龙头_14页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年1月11日的华泰证券研究所晨报，涵盖市场指数、个股分析、行业研究、宏观策略及研报信息等多个方面，旨在为投资者提供市场动态和投资建议。

市场指数表现

国内主要指数

• 上证综指：收盘3161.67，跌幅0.30%
• 沪深300：收盘3358.27，跌幅0.17%
• 中小盘指：收盘4361.54，跌幅0.38%
• 创业板指：收盘1951.68，跌幅0.51%
• 国债指数：收盘159.72，跌幅0.01%

股指期货表现

• IF1702：收盘3322.00，跌幅0.24%
• IF1706：收盘3252.20，跌幅0.30%
• IF1701：收盘3343.60，跌幅0.26%
• IF1703：收盘3295.40，跌幅0.33%

个股分析：海格通信

公司简介

• 前身为国营军工七五O厂，传统优势业务为军用无线电台及导航设备，主要供给军队客户，市场占有率高。
• 公司是军民融合龙头标的，积极拓展政府、运营商、交通、公安、海关等行业客户，预计到2020年民用收入占比将提升至50%。
• 2015年通过增发完成员工持股计划，成为广州首家完成员工持股计划的国有企业。

业务布局

• 推进“1+N”战略，打造N个强势业务板块，包括无线通信、北斗导航、卫星通信、专网数字集群等。
• 收购怡创科技40%、海通天线10%、嘉瑞科技51%、驰达飞机53%，金额合计11.1亿元，完善产业链布局。
• 成立粤科海格产业基金，总金额45亿元，用于储备并购标的、加速产业布局。

投资建议

• 首次覆盖给予“增持”评级。
• 2016-2018年净利润预测分别为6.62/8.17/10.50亿元，对应PE分别为40/32/25x。
• 2017年PE合理估值范围为35-40x，合理价格区间为13.30-15.20元。

风险提示

• 国防用户订单延后
• 北斗卫星产品推广不及预期
• 收购标的公司业绩不达预期

行业研究

环保行业

• 核心观点：环保治理是有效的，空气质量在改善，不能因近期雾霾严重而否定环保产业的成果。
• 政策支持：环保部召开媒体见面会，明确治理方向和措施，增强政策话语权。
• 市场前景：预计2017年环保产业将受益于政策推进和市场复苏，但需关注地方政府执法力度及政策落实情况。

钢铁行业

• 国企改革：2017年国企改革将强化，重点包括供给侧改革、混合所有制改革、员工持股计划等。
• 行业现状：钢企资产庞杂、效率低下，需通过改革提升盈利能力。
• 投资建议：关注资产注入及员工持股，建议关注首钢总公司等潜在标的。

通用机械与机器视觉

• CES展趋势：机器视觉技术在智能机器人、无人机等产品中广泛应用，成为智能制造的关键。
• 技术优势：精确性、环境适应性、经济性、灵活性是机器视觉的核心优势。
• 市场前景：预计2020年中国机器视觉市场规模将达到152亿元，建议关注精测电子、永创智能、劲拓股份等企业。

宏观与策略

PPI与CPI走势

• PPI：2016年12月同比上涨5.5%，全年PPI由负转正，涨幅扩大。
• CPI：2016年12月同比上涨2.1%，全年温和上涨，预计2017年CPI中枢水平将抬升。
• 通胀预期：当前通胀预期较强，但全年不会出现大幅通胀，PPI对CPI的拉动有限。

投资建议

• 维持2017年温和通胀、波幅收窄的判断。
• 重点关注医疗保健、教育文化娱乐等CPI增速高于整体的行业。

即时报告与上调评级

即时报告

• 《生命周期基金Glide Path开发实例》
• 《打新底仓策略本月与沪深300持平》
• 《煤炭开采II/采掘：能源行业日报（20170110）》
• 《基本金属及冶炼Ⅱ/有色金属：有色新材料行业日报（20170110)》

上调评级

最新覆盖与重点报告

重点报告

风险提示

个股风险提示

• 海格通信：国防用户订单延后、北斗卫星产品推广不及预期、收购标的公司业绩不达预期

行业风险提示

• 环保行业：政策推进不达预期、地方政府执法力度不达预期
• 钢铁行业：宏观经济波动、钢价及原燃料价格波动、国企改革不及预期
• 机器视觉行业：技术发展速度低于预期

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。