20231015-国盛证券-农林牧渔行业周报_预期低迷_9月能繁母猪存栏调减_11页_836kb

报告总结

本周农业行业整体表现不佳，农业板块下跌幅度为-23.2%，跑输沪深300指数16个百分点。水产品加工板块表现突出，涨幅达80%。个股中，领跑者包括*ST天山、*ST东洋和巨星农牧，而表现最差的是京基智农、*ST佳沃和大湖股份。

9月份能繁母猪存栏出现环比下降，根据涌益、卓创和钢联的数据，产能分别减少0.3%、1.1%和0.4%。与8月份不同，所有样本点均为下降，原因是9月猪价较低，节前备货效果有限；同时，前期亏损积累和市场预期走弱，导致养殖户补栏意愿低迷，仔猪价格跌破200元/头。

生猪养殖方面，猪价持续走弱，环比下降29%至15,42元/公斤。行业弱预期下，散户出栏积极，亏损扩大，自繁自养头均亏损增至13,307元/头。预计下半年猪源充足，但猪价可能继续弱势波动，产能调整可能加速。建议关注牧原股份、温氏股份、新希望等企业。

家禽养殖中，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格下跌，肉鸡苗价格周环比下跌78%，至236元/只。下游需求疲软影响上游，预计2022年祖代更新量带来的链条反应可能导致价格在年底至明年上半年反转。应关注益生股份、圣农发展等公司。

白糖市场，巴西增产落地后，北半球压榨情况成为定价主导，内外糖价差持续，预计进口利润修复逻辑继续演绎。关注南宁糖业、中粮糖业等弹性标的。

养殖配套领域，农产品价格波动加剧，龙头饲企如海大集团、禾丰股份有望替代中小企，非洲猪瘟疫苗商业化进程是关注重点。

风险提示包括农产品价格波动、疫病、政策和行业竞争风险。

尽管行业预期低迷，但某些板块如养殖企业估值处于周期底部，短期可能提供配置机会。