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2025年7月24日 大越期货 PTA&MEG早报 分析总结

报告针对PTA和MEG两大品种展开分析，主要内容如下：

一、PTA分析要点

• 基本面：现货市场氛围一般，个别工厂递盘。主流现货基差在09合约+2附近，价格商谈区间在4770~4855元/吨。
• 供需平衡：装置运行平稳，新装置投产；聚酯产销放量，下游库存压力有所缓解。
• 盘面技术：20日均线向上，收盘价高于均线，形成偏多信号；主力席位净空头，短线空头增仓。
• 观点建议：短期价格跟随成本端震荡运行，基差偏弱，关注下游聚酯负荷变化。

二、MEG分析要点

• 基本面：现货市场商谈尚可，进口船货成交集中在526美元/吨。外盘走势宽幅整理，交投氛围良好。
• 供需状况：供应端出现意外停车及检修，短期到港集中；7-8月供需趋于紧平衡，市场预期好转。
• 风险提示：需求端进入淡季，出口清关接近尾声，中长期压力明显。
• 盘面技术：20日均线支撑明显；主力持仓呈净空结构，空头情绪较浓。
• 预期走势：受供应收缩提振，中短线偏强；但需警惕下周显性库存增加及进口船货到港压力。

三、数据图表要点

• 月间价差显示品种基差普遍存在贴水现象；
• 库存数据揭示PTA厂库小幅下降（3.86天），MEG华东地区库存显著增加（环比增幅超1.3万吨）；
• 加工费与利润图反映PTA维持正利润，MEG合成气制各工艺利润修复明显；
• 涤纶产业链数据表明部分环节（PET瓶片、POY）库存已回升至15天以上。

四、操作建议与风险提示

• 单边追涨难度较大，建议关注基差变化与成本联动；
• 投资者需警惕宏观面波动影响，合理控制仓位；
• 特别关注进口船货到港节奏变化对MEG市场的冲击；
• 聚酯装置动态和下游订单情况对PTA价格形成支撑或阻力的关键节点。