20241025-国海证券-天味食品-603317.SH-2024年三季报点评_产品结构优化_盈利再上台阶_5页_273kb

以下是关于天味食品2024年三季报的总结：

天味食品2024年三季报业绩亮眼，产品与渠道结构优化驱动增长

根据国海证券研究报告，天味食品2024年前三季度整体业绩表现优异。公司前三季度实现营业收入2364亿元，同比增长584%，归母净利润达432亿元，同比暴增3496%；扣非归母净利润389亿元，同比增长381%。其中，Q3单季营收达到897亿元，同比增长1093%，归母净利润186亿元，同比增长6479%，扣非归母净利润179亿元，同比增长7344%。

主要业绩亮点：

1. 产品结构优化明显：Q3季度，火锅底料、中式调料和香肠腊肉等“冬调”产品分别实现营收303亿元、385亿元和186亿元，增速分别达114%、180.7%和196.8%。产品升级（如“0添加”系列）和健康趋势契合市场偏好是核心增长原因。
2. 线上渠道表现强劲：Q3线上渠道营收139亿元，同比增长5538%，反映新零售体系及电商平台协同成效显著。线上业务通过“优商扶商”策略和新零售事业部联动，效率提升明显。
3. 盈利能力再上台阶：毛利率提升至38.83%，同比提升0.77个百分点。销售费用率下降7.78个百分点，凸显公司在旺季初期的费用策略灵活性。
4. 盈利预测扎实：预计2024年至2026年公司营收、净利润将持续增长，分别达到35亿元、39亿元、43亿元，对应净利润增长率分别为10%、12%和11%，维持“增持”评级。

核心优势与未来展望：

• 公司通过产品升级（如健康化方向）与渠道下沉、线上开拓双管齐下，推动增长稳健。
• 预计2024年Q4及2025年年初，因春节备货启动较早，销量和利润仍有较大弹性。
• 国海证券强调，尽管存在原材料上涨、渠道拓展不及预期等风险，但公司增长动能仍可持续。

分析师观点：
综上所述，天味食品三季度业绩增长迅猛，产品和渠道优化效果显著，未来仍有高增长潜力，维持“增持”评级。

数据来源：国海证券研究所（2024年10月24日）