20210805-中财期货-苯乙烯月报_8月供需偏松_纯苯丧失独立性_EB或震荡偏弱_7页_929kb

纯苯与苯乙烯市场分析总结（2021年8月）

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢高做空

主要逻辑

• 上游苯乙烯开工率环比下降0.9%，8月检修损失较7月基本持稳，叠加古雷产出后供应偏宽松，导致市场整体承压。
• 产业链库存连续两周下降，上周库存减少1万吨，华东受台风影响发船受阻，港口提货增加，华南成交改善，但华北需求偏弱。
• 纯苯自身累库，价格走势跟随苯乙烯，缺乏独立支撑，非一体化成本下移到9200元/吨。
• 国内现货跌幅较快，纸货内外盘价差小幅扩大，矛盾不大。
• 终端需求受高温天气影响，排产难有明显改善，三大下游开工率在7月回升后，传导遇阻，上周开工率下滑。

重点关注因素

• 疫情发展：对终端需求造成一定压制，影响市场情绪。
• 装置检修：8月检修损失持稳，对供应端有一定支撑。
• 库存变化：连续两周去库，华东港口库存下降，但华北有所累库。
• 到港情况：台风影响发船，港口提货增加，库存变化受运输影响较大。

8月检修持稳，成本支撑继续下移

国产装置动态

• 上周开工率79.7%，环比下降0.9%（前值+2.8%）。
• 山东玉皇25万吨/年苯乙烯装置8月初重启；江苏某工厂二期30万吨/年装置计划8月初检修；安徽嘉玺35万吨/年装置计划8月15日停车，预计检修15-20天。
• 古雷石化60万吨装置计划7月25日投料，采取倒开车方式，ABS装置预计9月投产；天津大沽、山东利华益等装置计划9月或9月底投产。

库存变动

• 全社会库存24.3万吨，环比下降1万吨，连续两周去化。
• 华东港口库存下降，厂库库存略有增加，但整体呈现去库趋势。
• 华南库存环比下降0.45万吨，下游成交有所改善。

内盘跌幅快于外盘，进口利润未继续上修

• 即期进口利润-122元/吨，8/9月纸货进口利润-112/-114元/吨，内外盘价差回落。
• 6月苯乙烯进口13.65万吨，环比增加2.5万吨，日本及科威特货源增加较多。
• 出口3万吨，环比减少1.2万吨，主要发往土耳其。

终端需求疲软，塑料开工回落

EPS

• 周产量7.79万吨，环比下降0.75万吨；成品库存1.25万吨，环比微增0.04万吨。
• 市场震荡小涨，但受台风及公共卫生事件影响，下游需求疲软，部分装置短停后重启，整体开工下降明显。

PS

• 周产量5.77万吨，环比微增0.05万吨；成品库存6.58万吨，环比下降0.15万吨。
• 受台风影响，华东部分PS装置生产负荷略降，行业开工增幅收窄至0.74%。

ABS

• 周产量7.36万吨，环比下降0.7万吨；成品库存14.5万吨，环比上升1.2万吨。
• 市场价格下跌，跌幅在100-400元/吨，部分装置检修影响供应。
• 终端家电厂或有高温假，ABS供需两弱，市场缺乏方向性指引。

下游行业表现

EPS开工变化

• 7月1日-7月29日开工率从58%降至60%，周环比下降9%，月环比上升3%。

PS开工变化

• 开工率从73%微增至72%，周环比上升1%，月环比下降1%。

ABS开工变化

• 开工率从85%升至91%，周环比持平，月环比上升7%。

UPR与SBR

• UPR开工率从22%升至35%，周环比上升5%，月环比大幅上升59%。
• SBR开工率从64%升至67%，周环比上升3%，月环比上升4%。

加权开工

• 7月29日加权开工率70%，周环比下降2%，月环比上升4%。

行业需求分析

汽车行业

• 2020年7月以来销量触底回升，预计2021年全年增长6.7%。
• 但受缺芯影响，6月销量环比下降5.3%，同比下降12.4%。

家电行业

• 冰箱7月计划排产509万台，环比增长0.8%，同比下降15%。
• 空调7月计划排产1190万台，环比下降7.8%，同比下降2%。

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

附注

• 报告发布单位：中财期货有限公司
• 发布日期：2021年8月5日
• 分析师：王扬扬（F303454, Z0014529）
• 联系方式：wyy@zcfutures.com，电话：021-68866688
• 风险提示：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。