20260828-东海证券-浙江鼎力-603338.SH-公司简评报告_收入稳健增长_全球影响力持续提升_3页_491kb

报告摘要

浙江鼎力（603338）总结

核心内容概述

浙江鼎力（603338）作为高空作业平台行业的领先企业，2026年上半年实现营业收入54.14亿元，同比增长24.86%，展现出稳健的增长态势。尽管归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降5.95%和8.11%，但公司通过有效的费用管控和优化境外子公司管理，使得经营活动现金流净额显著转正，达到3.15亿元。

公司全球化布局不断深化，业务覆盖全球100多个国家和地区，拥有完善的销售、仓储和售后服务体系。截至报告期末，境外资产占比达30.38%，并且已取得多项国际认证，如欧盟CE、美国ANSI、澳大利亚AS/NZS1418及韩国KC等，为长期竞争力奠定基础。

在研发创新方面，公司持续推进智能化、无人化技术，实现全系列产品电动化，并推出“高空作业平台+”系列差异化产品。截至2026年8月27日，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。同时，“年产2万台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，为未来产能布局和产品结构升级提供支持。

主要观点与关键信息

业绩表现

营业收入：2026年上半年实现54.14亿元，同比增长24.86%。
净利润：归母净利润9.90亿元，同比下降5.95%；扣非归母净利润9.65亿元，同比下降8.11%。
现金流：经营活动现金流净额3.15亿元，同比由负转正。
毛利率：32.97%，同比下降2.78个百分点。
净利率：18.29%，同比下降5.98个百分点。

费用管控

销售费用率下降1.31个百分点，管理费用率下降1.68个百分点，研发费用率下降0.82个百分点，财务费用率上升9.75个百分点。
财务费用率上升主要由于汇兑损益由收益转为损失，影响利润增长。

全球化布局

公司已覆盖全球100多个国家和地区，形成销售、仓储、售后一体化服务体系。
境外资产占比达30.38%，并拥有多项国际认证，增强全球竞争力。

研发与产品创新

全系列产品实现电动化，推动行业电动化进程。
推出“高空作业平台+”系列差异化产品，提升客户解决方案的智能化与高效化。
截至2026年8月27日，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。
智能制造效率提升，7分钟下线一台剪叉产品，30分钟下线一台臂式产品。
“年产2万台新能源项目”进入试生产阶段，推动产品结构升级。

投资建议

维持“买入”评级。
预计2026-2028年归母净利润分别为20.42亿元、24.37亿元和27.87亿元。
EPS对应PE分别为14.34倍、12.01倍和10.50倍。

风险提示

汇率波动风险：汇兑损益对利润产生较大影响。
国际贸易风险：海外市场拓展可能面临政策与贸易壁垒。
行业竞争风险：市场竞争加剧可能影响市场份额。
原材料波动风险：原材料价格波动可能影响成本与利润。

财务预测简表

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入(百万元)	8,575.48	10,004.45	11,298.17	12,503.97
归母净利润(百万元)	1,899.20	2,041.62	2,437.39	2,786.78
EPS(摊薄)	3.75	4.03	4.81	5.50
P/E	15.41	14.34	12.01	10.50

财务比率分析

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业总收入增长率	10.0%	16.7%	12.9%	10.7%
归母净利润增长率	16.6%	7.5%	19.4%	14.3%
毛利率	34.3%	34.3%	34.4%	34.4%
销售净利率	22.1%	20.4%	21.6%	22.3%
净资产收益率	16.7%	15.9%	16.8%	16.9%
资产负债率	34.3%	32.3%	30.9%	29.1%
流动比率	2.4	2.6	2.8	3.0
速动比率	1.6	1.8	2.0	2.2
P/B	2.57	2.28	2.01	1.78

投资评级说明

评级	说明
买入	未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
增持	未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
中性	未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
减持	未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间
卖出	未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%