2017-美国军工研究_36页_2mb

美国军工行业分析总结

核心内容

美国军工行业是全球最具影响力和规模的军工体系之一，其发展历史与美国的军事战略和经济政策紧密相关。军工行业不仅对美国GDP贡献显著，还主导全球军品消费与生产，形成完善的产业链结构和寡头垄断格局。军工企业通过“军民融合”和“并购重组”双引擎推动行业发展，同时探索“大而全”与“小而精”两种不同的发展路径，以适应不同市场和产品需求。

主要观点

1. 军工对GDP贡献显著
   美国航天军工产业对GDP的贡献度为 $2\sim 3%$，仅次于汽车产业。军工行业的主要贡献来自政府军费支出和军工产品出口，其中政府军费支出占主导地位。

2. 美国军工体系成熟
   美国军工行业已形成完整的产业链结构，涵盖飞行器、航空、导弹、C4I、造船、地面车辆、服务等各个领域。军工巨头如Lockheed Martin、Boeing、Northrop Grumman等占据主导地位。

3. 军民融合推动技术转移
   军民融合是美国军工行业的重要发展模式，不仅促进了军工企业与民用企业的技术交流，还推动了多项民用技术的诞生，如互联网、GPS、液晶电视等。

4. 并购重组助力企业成长
   自20世纪90年代以来，美国军工行业经历了多次大规模的并购重组，企业通过并购科技公司、剥离非核心业务等方式，不断优化结构，提升竞争力。

5. 军费预算主导行业走向
   美国政府作为军工行业的垄断性客户，其军费预算和订单结构决定了行业的发展方向和盈利水平。

关键信息

• 军费支出：2014年，美国军费支出达6,100亿美元，占全球军费支出的 $35%$，是全球最大军品消费国。
• 军工出口：2010~2014年，美国武器出口额达439亿美元，占全球武器出口额的 $36%$。
• 主要军工企业：美国军工行业由7大巨头主导，包括Lockheed Martin、Boeing、Northrop Grumman、Raytheon、General Dynamics、L-3 Communications和Huntington Ingalls Industries。
• 军民融合：通过政策引导和市场机制，美国军工企业广泛参与军民融合，如通过收购科技公司、拓展民用市场等方式。
• 并购重组：自1990年代起，美国军工企业频繁进行并购重组，以提升竞争力和市场占有率。

投资建议

• 推荐企业：中航动力、国睿科技、中国重工、中航科工等“大而全”企业，以及海特高新、海兰信、海格通信、四川九洲等“小而精”企业。
• 风险提示：军工国企改革进度低于预期、军工技术发展低于预期。

产业链结构

美国军工产业呈现金字塔结构，从产业链上游的原材料制造商到下游的政府客户，各层级企业分工明确，形成完整的产业链。

发展阶段

• 1812~1941年：萌芽期，私营企业参与军品生产。
• 1942~1945年：觉醒期，军工产能迅速提升，私营企业成为主要生产者。
• 1945~1960年：成长期，军工技术快速发展，成为美国经济的重要支柱。
• 1961~1990年：成熟期，军工企业寻求多元化发展，军民融合初现端倪。
• 1991年至今：重构期，通过并购重组优化产业结构，提升整体竞争力。

未来发展方向

• 战斗机、直升机、导弹、潜艇：作为美国军费预算的重点投向，代表未来5年的发展方向。
• 技术创新与风险资本：新型军工企业通过创新和风险资本支持，开辟独特的成长路径。
• 军民融合与并购重组：推动军工企业向更广泛的市场拓展，提升整体产业竞争力。

结论

美国军工行业通过军民融合和并购重组，形成了强大的产业体系和竞争优势。其发展模式为其他国家提供了重要参考，特别是在如何利用市场机制和技术创新推动行业发展方面。同时，随着军费预算的调整和国际形势的变化，军工企业需要不断适应新的市场需求，保持竞争力。