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国债期货早班车总结

核心内容

2022年2月17日，招商期货发布国债期货早班车，提供当日主要合约的行情数据、市场环境分析及风险提示。

主要观点

• 国债期货走势：整体呈现涨跌互现的格局，10年期主力合约上涨，5年期主力合约下跌，2年期主力合约持平。
• 市场环境：2月16日，央行开展100亿元7天期逆回购操作，实现净回笼100亿元，显示流动性管理趋紧。同时，CPI和PPI数据双双下行，为货币政策进一步宽松提供了条件。
• 基本面判断：中长期来看，国内经济下行压力仍存，政策宽松的格局对债市仍具利多作用。
• 操作建议：不建议追高，前期多头可继续持有。

关键信息

一、国债期货合约数据

二、CTD基差数据

三、市场环境分析

• 货币政策：央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.1%，与此前持平。当日有200亿元逆回购到期，实现净回笼100亿元。
• 经济数据：1月份CPI环比由下降0.3%转为上涨0.4%，同比上涨0.9%，回落至1%以内；PPI同比上涨9.1%，环比下降0.2%。
• 市场趋势：CPI和PPI数据下行，为货币政策宽松提供条件，但中长期基本面未变，经济下行压力依然存在。
• 操作建议：不建议追高，前期多头可继续持有。

风险提示

• 疫情变化：可能对经济和市场情绪产生影响。
• 货币政策边际变化：央行可能调整流动性管理策略。
• 信用风险波动：需关注信用市场波动对债市的影响。
• 海外货币政策收紧：可能对国内市场形成压力。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上的投资者参考。
• 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

作者简介

• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。
• 具有11年期货从业经验，熟悉交易策略与量化交易，熟悉私募产品及资产管理计划的设计与运作。
• 持有期货从业资格证（F0272480）和期货投资咨询资格证（Z0002746）。

数据来源

• 通达信、Wind
• 价格单位：百元净价报价
• 持仓量单位：手
• 基差计算：基差 = 现货价格（净价） - 期货价格 × 转换因子
• 净基差计算：净基差 = 基差 - 持有收益（融资利率以DR007计算）