20230521-中财期货-豆粕周报_国际供给宽松_豆粕承压下行_9页_717kb

豆粕市场分析总结

观点：
预计豆粕盘面继续下行，建议单边逢高做空，重点关注美国种植进度。

逻辑：

1. 全球供需

   • 巴西大豆销售进度过半，贴水价格企稳上涨；美豆播种顺利，厄尔尼诺气候可能利多丰产，全球大豆库存预计继续增加。
   • USDA报告显示全球大豆供需宽松，2023/24年度库存预期上调。
   • 中国进口大豆到港增长，但压榨利润受成本挤压，巴西与阿根廷大豆进口利润倒挂。

2. 需求端

   • 国内饲料需求低迷，养殖利润持续亏损，生猪、毛鸡等饲料价格周度变化幅度小，豆粕现货市场价格承压。

操作建议：

• 单边逢高做空，重点关注国内到港情况及美国种植天气。

数据要点：

• 全球大豆产量预估增加，中国已进入压榨季节。
• 压榨利润显示进口大豆成本压力大，国内库存小幅下降，基差逐步走弱。
• 豆粕现货价格周内微降，主力合约期价跌幅明显。