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国泰君安期货天然橡胶周度分析总结（高琳琳，投资咨询资格号：Z0002332，2025年1月26日）

摘要：

本周天然橡胶市场运行平稳，基本面维持相对稳定状态。但全球宏观环境和消费需求变化带来潜在影响。接下来将从业务数据、供需关系、原材料动态、资金流向及价格建议五个方面进行解析。

一、泰国出口情况

2024年泰国天然橡胶及混合胶出口总额同比降3%，出口至中国总量下降15%。其中，标胶出口同比增11%，烟片胶量价齐跌，乳胶出口下滑显著。出口表现分化，乳胶表现疲软，替代品出口仍具韧性。

二、全球供需预测

ANRPC最新报告预计2024年全球天胶产量同比增28%，消费量增18%。但地区间差异明显：泰国微降，印尼、中国大幅增长，马来西亚和斯里兰卡则锐减。虽然短期需求支撑和订单增加使价格有所上行，但美关税政策带来的不确定性抑制了持续反弹。

三、中国需求方面

中国橡胶轮胎外胎产量同比增92%，反映基础工业品领域复苏。但受外部因素影响，12月新注册电动汽车同比减少，插电混动小幅增长，需求结构的调整或将影响未来天然橡胶在轮胎领域的应用空间。

四、资金与库存动态

境外橡胶供应相对宽松，库存同比上升，仓单结构变化反映进口胶品质差异。国内进口依赖度高，与本土原料形成价差。资金层面看，期货市场持仓比例适中，实盘资金沉淀趋势性减弱，市场交投趋于冷静。

五、操作建议

当前市场处于春节前震荡整理阶段，预计暂时难有方向性突破。操作建议以短期套利或观望为主，规避前期资金过度参与的板块。中长期投资者可关注橡胶供给恢复节奏和新能源汽车行业发展动态。

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