20220319-华泰期货-宏观大类周报_美联储首次加息靴子落地_风险资产迎来反弹契机_16页_1mb

报告摘要

美联储首次加息靴子落地风险资产迎来反弹契机总结

核心内容

美联储于2022年3月16日宣布首次加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%-0.50%，并暗示下次会议将继续加息，甚至可能开启缩表。此次加息符合市场预期，同时释放出政策持续紧缩的信号。加息落地后，全球风险资产出现反弹，欧股、美股企稳回升，贵金属由跌转涨，美债收益率先涨后跌，表明市场对加息的反应较为积极。

主要观点

全球货币政策加速收紧：美联储加息是全球货币政策趋紧的标志性事件，后续可能继续加息并启动缩表程序。
风险资产反弹：加息靴子落地后，市场情绪有所改善，风险资产迎来反弹窗口期，尤其是A股受益于中美关系边际企稳。
中美关系边际改善：两国元首视频通话显示双方在应对乌克兰局势和加强合作方面取得进展，对风险资产形成一定支撑。
乌俄局势对商品市场影响显著：冲突导致原油供应短缺，伊核谈判进展缓慢，加剧了市场对能源价格的担忧，需持续关注局势发展。
国内经济数据回暖：1-2月经济指标表现强劲，为一季度经济开好局奠定基础，但微观层面仍存在不确定性，如地产疲软、基建开工迟缓等。
政策支持稳金融与稳增长：国务院金融稳定发展委员会召开会议，强调货币政策主动应对、支持房地产和平台经济，强化市场信心。
商品市场分化：农产品因供应瓶颈和成本传导维持看涨逻辑；贵金属因高通胀和加息预期维持逢低做多思路；外需型工业品如原油及其相关商品需警惕乌俄局势缓和和伊核谈判风险；内需型工业品保持中性。

关键信息

美联储加息：加息25个基点，政策利率升至0.25%-0.50%，暗示后续将继续加息并可能缩表。
经济数据：1-2月工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标均回升，显示经济恢复势头良好。
政策动向：
- 国家发改委推动新型城镇化和城乡融合发展，取消落户限制，扩大保障性租赁住房供给。
- 财政部、税务总局发布小微企业所得税优惠政策，降低企业税负。
市场表现：
- 权益市场：美股、欧股、A股等主要股指在加息后出现反弹，但A股表现相对较弱。
- 债券市场：美债收益率先涨后跌，中债收益率整体下行，显示市场对加息的反应存在分歧。
- 商品市场：农产品（如大豆、豆粕）和贵金属（如黄金、白银）表现较好；原油及其相关商品存在调整风险；水泥、螺纹钢等工业品价格走势分化。
外汇市场：美元指数小幅下跌，人民币对美元中间价微调，欧元和英镑兑美元汇率略有波动。

投资建议

商品期货：农产品（如大豆、豆粕）和贵金属（如黄金、白银）建议逢低做多；外需型工业品（如原油及其成本相关链条）需警惕乌俄局势缓和和伊核谈判带来的调整风险；内需型工业品（如螺纹钢、铁矿石）保持中性。
股指期货：建议谨慎偏多。
风险点：地缘政治风险、中国抑制商品过热、中美博弈风险上升、台海局势、伊核谈判进展等。

重大事件一览

3月16日：美联储宣布加息25个基点，开启政策紧缩周期。
3月18日：中国新增新冠确诊病例2157例，本土疫情形势仍需关注。
3月18日：国家发改委部署开展煤炭中长期合同签订履约专项核查。
3月18日：英国央行加息25个基点至0.75%，暗示未来政策可能保持紧缩。
3月18日：欧元区2月CPI同比上升5.9%，欧洲央行行长拉加德表示通胀可能长期高于目标。

投资咨询业务资格

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研究员：侯峻、蔡劭立、彭鑫、高聪
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