20201031-山西证券-食品饮料行业周报_三季报披露完毕_二三线白酒恢复显著_11页_1mb

报告摘要

本报告为山西证券研究所发布的食品饮料行业周报，重点分析了2020年10月26日至10月30日期间行业整体表现、关键数据跟踪、重要公告及投资建议。

行业整体表现：食品饮料行业上周下跌0.02%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，在28个申万一级子行业中排名第8。
细分领域表现：其他酒类涨幅最大（3.88%），肉制品（1.86%）、啤酒（1.51%）涨幅居前；软饮料（-5.29%）、黄酒（-4.84%）跌幅较大。
个股表现：汤臣倍健（13.51%）、巴比食品（12.01%）、金徽酒（11.81%）、泸州老窖（10.86%）、广州酒家（10.11%）等个股表现突出。
行业估值：食品饮料板块动态市盈率为46.19，处于历史高位，其中调味发酵品（82.76）、其他酒类（76.20）、啤酒（60.88）估值较高，葡萄酒（30.59）、肉制品（27.82）、软饮料（19.13）估值较低。
三季报数据：2020年前三季度白酒行业营收总额1909.92亿元，同比增长5.1%；净利润合计690.88亿元，同比增长8.5%。白酒企业业绩呈现梯次恢复，Q1仅有5家企业营收增长，Q3已有16家企业实现营收增长。
重点企业表现：
- 汤臣倍健：净利润同比增长43.78%，营收增长13.05%
- 五粮液：净利润145.5亿元，同比增长15.96%
- 酒鬼酒：净利润3.31亿元，同比增长79.76%，其中三季度净利增长419.02%
- 泸州老窖：前三季度净利润48.15亿元，同比增长26.88%，三季度净利润增长52.55%
- 今世缘：三季度业绩发布会定于2020年11月5日

市场整体表现：沪深300指数下跌0.49%，食品饮料行业下跌0.02%，跑赢大盘。
子板块表现：
- 涨幅前三位：其他酒类（3.88%）、肉制品（1.86%）、啤酒（1.51%）
- 跌幅前三位：软饮料（-5.29%）、黄酒（-4.84%）、乳品（-12.98%）
估值情况：食品饮料板块动态市盈率位于行业上游，调味发酵品估值最高，葡萄酒最低。

白酒价格：茅台批价持续走高，五粮液、洋河梦之蓝、泸州老窖等中高端酒零售价格分别为1265元/瓶、599元/瓶、358元/瓶。
猪肉价格：22个省猪肉均价为47.65元/千克，同比下降14.94%；生猪均价为29.68元/千克，同比下降26.33%；仔猪均价为97.62元/千克，同比下降1.14%。
奶价：我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.95元/公斤，同比上涨3.90%。

行业估值：目前食品饮料估值位于历史高位，主要因业绩确定性高受到资金追捧。
投资主线：
1. 疫情之下获利的个股：全年业绩有望高增长。
2. 受疫情影响较大、一季度表现较差的低估值品种：预计逐季环比改善。
3. 疫情下强者恒强的龙头企业：建议关注白酒、调味品、速冻食品板块。
风险提示：包括疫情超预期、食品安全、市场风格转变等。