粤港澳大湾区专题报告_构筑休闲湾区_旅游行业迎来发展好时机

粤港澳大湾区旅游行业专题报告总结

核心内容

粤港澳大湾区作为国家战略区域，其旅游行业在政策支持下迎来重要发展机遇。《粤港澳大湾区发展规划纲要》明确将旅游作为“宜居宜业宜游的优质生活圈”的核心组成部分，提出构建多元旅游产品体系、推动“一程多站”旅游产品创新、优化签证政策等具体措施，为旅游行业提供了广阔的发展空间。

主要观点

1. 旅游行业地位突出
   大湾区旅游收入占全国旅游总收入的21%，其中广州、深圳、香港三市贡献了67%的旅游收入，是大湾区旅游收入的主要来源。旅游行业的发展与经济发展密切相关，随着大湾区经济持续增长，旅游行业将呈现更高增速。

2. 低线城市潜力巨大
   二三线城市旅游收入增速高于全国平均水平，且人均可支配收入增长较快，显示出低线城市旅游市场具有较大的增长空间。

3. 交通互联互通促进旅游发展
   大湾区将构建现代化综合交通体系，实现主要城市1小时通达，提升游客出行便利性，推动“一程多站”旅游产品的创新与落地，促进区域旅游协同发展。

4. 签证政策优化推动入境游发展
   规划纲要提出优化“144小时过境免签”政策，便利外国人入境旅游，有助于提升入境游市场活跃度。

5. 三大城市群各具特色
   大湾区将形成三大城市群，分别以香港—深圳—东莞—惠州、广州—佛山—肇庆、澳门—珠海—中山—江门为核心，各城市依托自身资源，发展特色旅游产品。

关键信息

• 旅游收入分布：2017年大湾区旅游总收入达1.1万亿元，占全国旅游总收入的21%。
• 城市旅游收入占比：广州、深圳、香港三市贡献67%的旅游收入。
• 低线城市增速：惠州、江门等城市旅游收入增速超过20%，高于全国平均水平。
• 签证政策优化：广东省入境过夜游客占全国60%，优化“144小时过境免签”将提升入境游便利性。
• 三大城市群资源布局：
  • 香港—深圳—东莞—惠州：主打购物、海滨、主题公园等。
  • 广州—佛山—肇庆：主打都市、历史文化和生态旅游。
  • 澳门—珠海—中山—江门：主打博彩娱乐、海滨、历史文化和游艇旅游。

旅游企业分析

大湾区旅游企业概况

目前，粤港澳大湾区内共有5家旅游行业上市或挂牌公司，包括4家A股公司（华侨城、岭南控股、腾邦国际、广州酒家）和1家新三板挂牌公司（华强方特），此外还有未上市的长隆集团。

企业分类与资源布局

• 主题公园企业：华侨城、华强方特、长隆集团，以主题公园为核心，布局广泛。
• 酒店与旅行社企业：岭南控股，以酒店和旅行社为主，拥有华南地区最大的旅行社广之旅。
• 机票代理与旅行社企业：腾邦国际，业务涵盖机票代理和旅行社，未来将向OTA平台转型。
• 食品与餐饮企业：广州酒家，以月饼、腊味等食品和餐饮业务为核心，注重品牌建设与电商拓展。

财务状况比较

• 市值与资产规模：华侨城市值和资产规模最大，广州酒家虽资产规模较小，但盈利能力强。
• 盈利能力：主题公园企业毛利率较高，旅行社和机票代理企业毛利率较低。
• ROE表现：广州酒家ROE最高，岭南控股ROE最低。

投资建议

• 重点企业：A股市场中，华侨城A、腾邦国际、岭南控股、广州酒家等企业在大湾区布局资源，具备较强竞争力，有望受益于大湾区建设。
• 市场机会：前期受流动性宽松影响，旅游行业尤其是酒店和出境游板块反弹明显。若流动性改善，可关注低估值股票补涨；若市场情绪降温，可关注免税、出境游等基本面良好的板块。

风险提示

1. 政策实施不及预期：细则落地速度和执行力度可能影响旅游行业发展。
2. 签证与免税政策风险：签证政策变化和免税专营政策放开可能对入境游和免税业务产生影响。
3. 汇率波动风险：人民币贬值可能增加免税企业采购成本，降低出境游意愿。