20171017-华泰证券-中航资本-600705.SH-Q3业绩稳健，转债方案获受理_323kb

报告摘要

中航资本（600705）在2017年前三季度业绩表现稳健，归母净利润达19.62亿元，同比增长17%；总营业收入为76.01亿元，同比增长21%。公司EPS为0.22元/股，ROE为8.65%，整体表现符合市场预期。此外，公司获得证金公司增持至4.98%，成为第二大股东。

前三季度业绩：归母净利润19.62亿元，同比增长17%；总营业收入76.01亿元，同比增长21%。
季度表现：Q1-Q3分别实现归母净利润5.31亿元、7.43亿元、6.86亿元，业绩增长稳定。
收入构成：
- 利息收入：13.87亿元，同比增长4%。
- 手续费及佣金收入：22.96亿元，同比增长8%。
- 租赁业务：17H1租赁资产规模同比增长33%，营收同比增长35%，净利润同比增长55%。
- 信托业务：17H1信托资产规模达5705亿元，同比增长47%；营收同比增长15%，净利润同比增长31%。

可转债方案：公司拟发行不超过48亿元可转债，其中30亿元用于增资中航证券，18亿元用于增资中航信托。资金到位后，中航证券与信托的净资产预计分别达到65亿元和90亿元。
转债条款：转股价为募集说明书公告日前20个交易日均价且不低于前一交易日价格。
超短期融资券：6月6日，公司50亿元超短期融资券获准注册，进一步优化债务结构。

会计年度	营业总收入（百万元）	营业收入（百万元）	其他业务收入（金融类，百万元）	利息收入（百万元）	手续费及佣金收入（百万元）	归属母公司净利润（百万元）	EPS（元）
2015	8,681	3,278	5,403	2,194	3,209	2,312	0.52
2016	8,748	4,200	4,548	1,673	2,875	2,324	0.26
2017E	10,543	5,472	5,070	1,992	3,078	2,684	0.30
2018E	11,936	6,457	5,479	2,080	3,398	3,124	0.35
2019E	13,546	7,620	5,926	2,173	3,753	3,453	0.38

行业评级体系：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 增持：行业股票指数超越基准。
- 中性：行业股票指数基本与基准持平。
- 减持：行业股票指数明显弱于基准。
公司评级体系：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
- 买入：股价超越基准20%以上。
- 增持：股价超越基准5%-20%。
- 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
- 减持：股价弱于基准5%-20%。
- 卖出：股价弱于基准20%以上。

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