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早报总结 | 美伊停战意愿释放，原油燃料油板块大跌 - 20260402

核心内容概述

2026年4月2日早报聚焦美伊局势缓和、能源化工板块下跌、聚酯产业链受拖累、橡胶市场震荡、黑色金属走势分化、农产品市场多空交织等多方面内容。整体市场情绪受地缘政治影响较大，原油及燃料油价格出现显著回调，而其他大宗商品则呈现震荡走势。

主要观点与关键信息

一、美伊局势缓和，原油价格承压

• 美伊停战意愿：美伊双方首次明确传递停战诉求，特朗普表示将在两到三周内结束伊朗战事，伊朗也表示愿在获得保障的情况下结束战争。
• 原油市场反应：原油板块大幅回调，内盘SC原油期货夜盘收跌 $7.39%$，报693.9元/桶；外盘Brent原油期货收跌 $3.59%$，报103.53美元/桶；WTI原油期货收跌 $1.28%$，报101.56美元/桶。
• 库存与产量：EIA数据显示，美国原油库存增加，成品油去库；美国原油产量维持稳定，出口有所增加。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡封锁对高硫燃料油供应造成扰动，亚洲地区高硫货源趋紧，市场对地缘溢价的预期仍存。

二、燃料油板块承压

• 燃料油价格：FU高硫燃期货夜盘收跌 $3.29%$，报4092元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌 $4.61%$，报4799元/吨。
• 供应替代：伊朗高硫出口量自1月起持续下降，炼厂转向采购俄罗斯和委内瑞拉高硫燃料油作为替代。
• 市场预期：若霍尔木兹海峡恢复运行，燃料油价格或回吐部分地缘溢价，但受投机情绪影响，不排除价格受扰冲高。

三、聚酯产业链受原油下跌拖累

• PX与PTA：PX主力日内跌幅达 $6%$，PTA主力跌幅约 $5.7%$。
• 基本面影响：石脑油市场紧张，PXN价差大幅下行；PTA开工率反弹至 $79.9%$，社会库存继续累库。
• 需求端表现：长丝企业开工维持低位，但部分区域产销有所回暖，市场情绪谨慎。

四、橡胶市场震荡下行

• 橡胶价格：丁二烯橡胶期货跌 $4.3%$，20号胶期货跌 $0.6%$，天胶跌 $0.2%$。
• 产业链影响：顺丁胶利润恶化，生产毛利率降至 $-14.9%$，开工率由 $81.7%$ 下调至 $53.2%$。
• 库存变化：青岛地区天胶保税与一般贸易库存合计增加0.58万吨，增幅 $0.85%$，市场仍需警惕宏观风险。

五、LME金属市场表现

• LME铜：收涨90美元，涨幅 $0.73%$。
• LME铝：收涨91美元，涨幅 $2.66%$。
• LME锌：收涨69美元，涨幅 $2.16%$。
• LME镍、锡、铅：分别收涨90美元、450美元、31美元，涨幅分别为 $0.52%$、$0.96%$、$1.65%$。
• 原因分析：阿联酋和巴林铝厂遭袭，海外铝供应减少；美国制造业PMI升至52.7，创2022年8月以来新高，支撑金属市场情绪。

六、黑色金属市场走势

• 钢材：钢厂复工，但下游需求环比增加，库存下滑，钢价在宏观环境和成本支撑下区间震荡。
• 铁矿石：港口库存下滑，BACK结构下期货多头移仓获利，短期矿价预计区间震荡。

七、农产品市场动态

1. 植物油市场

• 整体走势：冲高回落、高位震荡。
• 豆油：受棕榈油带动走高，但因中东冲突预期结束，原油价格松动，盘面面临回调压力。
• 棕榈油：印尼B50计划实施时间确定，下半年需求确定性提升，叠加马棕预期去库，期价偏强运行。
• 菜油：受原油下跌拖累回调，4月进口菜籽到港预期对供应形成压力。

2. 蛋白粕市场

• 外盘表现：CBOT大豆主力05合约短线反弹收涨，但市场认为仅为短期情绪波动。
• 国内表现：连粕主力M05合约偏弱震荡，夜盘小幅收跌。
• 基本面：大豆库存回落，但同比仍偏高；终端需求承接有限，价格承压。
• 基差变化：远月基差成交量显著增加，反映部分企业逢低布局远期头寸。

中银期货研究员团队

• 吕肖华、陆茗、刘超、章星昊、周新宇、龚一闻、毛信龙、卜俊杰、彭程、陈凯悦
  为中银期货研究团队成员，提供市场分析与投资建议。

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以上为2026年4月2日早报的核心内容与关键信息总结。