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印尼暂缓出口税及暴利税，镍价低位回调总结

核心内容

印尼近期宣布暂不征收镍和煤炭的出口关税及暴利税，释放出政策宽松的信号，同时表示明年相关细节尚未讨论。此举对镍价形成一定支撑，但整体市场仍处于政策面与基本面博弈状态。镍价在短期内低位回调，主要受下游需求疲软和供应恢复预期影响。

市场分析

镍市场

• 价格走势：2026年8月24日，沪镍主力合约开于129370元/吨，收于129590元/吨，较前一交易日收盘变化0.86%。
• 成交量与持仓量：当日成交量为152615手，环比增加32302手；持仓量为74729手，环比增加5218手。
• 库存情况：中国精炼镍30仓库口径库存减少220吨至126847吨，降幅0.17%；中国14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅5.53%。
• 现货价格：沪镍仓单量为101854吨，LME镍库存为268488吨。
• 矿价情况：菲律宾1.3%品位红土镍矿CIF报价为47美元/湿吨；印尼1.6%品位红土镍矿CIF价持稳于66.77美元/湿吨，矿价运行平稳。

不锈钢市场

• 价格走势：2026年8月24日，不锈钢主力合约开于14245元/吨，收于14215元/吨，成交量为150271手，环比减少37882手；持仓量为112108手，环比减少4171手。
• 供需情况：不锈钢处于淡季尾部，供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在。印尼不锈钢8月产量环比下降12.7%，国内不锈钢8月粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%。
• 需求表现：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所好转。房地产政策调整对不锈钢需求有一定提振，但整体仍以刚需采购为主。

策略建议

镍市场策略

• 单边操作：区间操作为主，短期预计跟随宏观面震荡偏强。
• 跨期、跨品种、期现、期权操作：无明确建议。
• 风险提示：国内相关经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

不锈钢市场策略

• 单边操作：中性，短期仍将跟随镍价走势，预计维持震荡。
• 跨期、跨品种、期现、期权操作：无明确建议。
• 风险提示：国内相关经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。

关键信息

• 印尼政策：暂缓镍和煤炭出口税及暴利税，释放宽松信号，但明年细节尚未讨论。
• 供给端：印尼不锈钢产量环比下降，国内不锈钢排产环增，但品种间差异显著。
• 需求端：不锈钢传统需求疲软，房地产政策调整带来一定提振，但整体仍以刚需为主。
• 镍矿价格：菲律宾和印尼红土镍矿价格稳定，支撑成本。
• 宏观环境：美元走弱、美国通胀动向、中东局势及印尼政策预期对镍价形成压制。

图表说明

• 图1：LME收盘价及现货价格
• 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
• 图3：精炼镍进口盈亏
• 图4：沪镍仓单
• 图5：LME镍注册仓单
• 图6：SMM镍六地总库存
• 图7：红土镍矿主流报价
• 图8：中国主流镍铁价格
• 图9：中国主流进口铬矿价格
• 图10：主产区高碳铬铁价格
• 图11：佛山不锈钢卷价格
• 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格
• 图13：304不锈钢主流生产利润率
• 图14：不锈钢总库存

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704

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