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APAC Resources Limited 中期报告总结

公司基本信息

• 公司名称：APAC Resources Limited（亚太资源有限公司）

• 注册地：百慕大

• 股份代号：1104

• 公司秘书：刘冬妮女士

• 核数师：香港立信德豪会计师事务所有限公司

• 主要往来银行：

  • 中国银行(香港)有限公司
  • 东亚银行有限公司
  • 創興銀行有限公司
  • 中国工商银行(亚洲)有限公司
  • 华侨银行(香港)有限公司

• 主要营业地：香港，湾仔，告士打道138号，联合鹿岛大厦

• 法律顾问：Addisons, Conyers Dill & Pearman, 胡百全律师行

董事会及委员会成员

• 执行董事：Andrew Charles Ferguson（行政总裁）
• 非执行董事：Arthur George Dew（主席），王大钧先生（替任董事），李成辉先生，林莲珠女士
• 独立非执行董事：王永权博士，王宏前先生，周国荣先生
• 执行委员会：Andrew Charles Ferguson（主席），Arthur George Dew（替任董事：王大钧）
• 审计委员会：王永权博士（主席），Arthur George Dew（替任董事：王大钧），王宏前先生，周国荣先生
• 薪酬委员会：王永权博士（主席），Arthur George Dew（替任董事：王大钧），王宏前先生，周国荣先生
• 提名委员会：Arthur George Dew（主席），王大钧先生（替任董事），王永权博士，王宏前先生，周国荣先生

财务业绩概览

• 截至2023年12月31日止六个月（1H FY2024）：

  • 集团股东应佔净利：593,272,000港元
  • 资源投资分部利润：237,951,000港元
  • 商品业务分部利润：69,373,000港元
  • 集团整体利润：301,758,000港元

• 2023年6月30日止六个月（1H FY2023）：

  • 集团股东应佔净亏：43,424,000港元

主要投资组合表现

资源投资分部

• 主要投资方向：能源、大宗商品、基础金属、贵金属等
• 公平值收益：214,274,000港元（1H FY2024），较1H FY2023的54,447,000港元显著增长
• 分部利润：237,951,000港元（1H FY2023：114,919,000港元）

矿产投资组合（P1）

• 投资策略：专注于中小型资源公司，涵盖电池金属、基础金属、贵金属、铀、大宗及其他硬岩商品
• 投资回报率：截至2023年12月31日，回报率达508.4%
• 表现优于基准：508.2%（基准回报率0.2%）
• 投资组合构成：36家公司，强调现金流和生产而非早期阶段公司
• 主要收益来源：
  • 大幅增持铀相关公司（如Kazatomprom JSC、Boss Energy Limited等）
  • 减持锂投资，避免行业抛售
  • 特定股票收益（如Azure Minerals Limited、Galiano Gold Inc.、Founders Metals Inc.）
• 最大拖累因素：高现金仓位，平均占组合52%

能源投资组合

• 投资范围：石油、天然气、可再生能源
• 投资回报率：113%（2020年2月至2024年2月）
• 投资策略：结合基本面分析与行业前景评估
• 投资方向：
  • 疫情初期聚焦绿色能源公司
  • 近期转向能源公司，因高利率对绿色能源影响较大，同时OPEC+减产支撑油价
• 前景展望：全球经济增长放缓可能对能源价格造成压力，市场对非盈利公司的兴趣减弱

贵金属投资

• 主要投资：黄金相关公司
• 公平值收益：53,315,000港元（1H FY2024）
• 贵金屬分部账面值：382,712,000港元（截至2023年12月31日）
• 主要投资公司：
  • Northern Star（澳交所：NST）：公平值收益12,520,000港元，账面值89,357,000港元
  • Westgold Resources Limited（澳交所：WGX）：公平值收益16,606,000港元，账面值37,861,000港元

大宗商品投资组合

• 公平值收益：129,376,000港元（1H FY2024）
• 账面值：487,151,000港元（截至2023年12月31日）
• 主要投资公司：首钢福山（港交所：639）
• 首钢福山表现：
  • 2023年上半年生产270万吨焦煤
  • 2024年2月市值约151亿港元
  • 2023年6月30日营运资金约74亿港元
  • 焦煤价格因中国经济刺激政策及补库存活动回升

外部环境与展望

• 全球经济增长前景：分化加剧，发达市场通胀回落，可能引发下半年降息，但过程温和且耗时较长
• 中国市场：经济波动加剧，但积极刺激政策推动市场预期改善，周期性复苏前景乐观
• 地缘政治风险：俄乌冲突、以哈冲突及红海局势影响供应链与能源价格，增加不确定性
• 长期趋势：能源转型与电气化仍是关键驱动因素，提供结构性及周期性投资机会

公司政策与声明

• 股息政策：由于全球不确定性，尚未宣派股息
• 未来评估：将继续根据经济展望调整股息政策

重要投资信息

总结

APAC Resources Limited 在2023年中期取得了显著的财务改善，实现了593,272,000港元的股东应佔净利。主要得益于资源投资和商品业务分部的强劲表现，其中资源投资分部贡献了237,951,000港元的利润。公司通过多种投资组合策略，如矿业投资组合（P1）和能源投资组合，实现了高于基准的回报。尽管全球经济前景不明朗，公司仍看好能源转型及电气化等长期趋势，同时关注中国市场刺激政策带来的机遇。公司尚未宣布股息，未来将视经济形势调整。投资组合保持紧缩和聚焦，强调现金流和生产，而非早期阶段公司。