20240726-华创证券-双林股份-300100.SZ-2024年半年度业绩预告点评_基本面稳定增长_下游行业拓展有望推动业绩上升_5页_692kb

双林股份（300100）2024年半年度业绩预告分析总结

摘要

双林股份发布2024年上半年度业绩预告，归属于母公司净利润预计22-25亿元，同比增长23941%-28570%，环比下降931%。扣非净利润预计13-16亿元，同比增长15174%-20959%。公司基本面中，座椅电驱业务稳定增长，下游客户覆盖一级供应商及终端车企；轮毂轴承业务保持稳定，新产品研发持续推进；研发方向拓展至丝杠领域，有望开启第二成长曲线。投资评级为“强推”，目标价1466元。

公司重点分析

1. 业绩亮点

   • 核心产品持续领先
     公司核心产品HDM座椅水平驱动器处于国内领先水平，客户包含佛吉亚、比亚迪、吉
     利等车企，市场需求增长推动业绩。
   • 轮毂轴承业务稳健
     具备年产1800万套轮毂轴承能力，产品升级至四代，客户包括比亚迪、赛力斯、大众等。
   • 新产品研发进展
     • 滚珠丝杠：已完成样件制造，计划2024年实现批量生产，应用于新能源电驱动系统。
     • 机器人滚柱丝杠：正在逐步推进研发。

2. 研发投入与人才激励

   • 股权激励计划
     2024年6月15日发布股权激励草案，覆盖4840名员工中的35%，旨在提高核心员工积极性。
   • 研发扩展
     继续投入汽车零部件业务，如滚珠丝杠及机器人滚柱丝杠，拓展高增长领域。

3. 财务预测

   • 营收与利润
     预计2024-2026年营业收入分别为4684亿元、5300亿元、5744亿元，同比增长132%/131%/84%。
     归母净利润预计分别为370/372/408亿元，调整后同比增长显著。
   • 估值
     给予2024年20x PE，对应目标价1466元，维持“强推”评级。

4. 风险提示

   • 下游行业扩张风险
   • 新能源市场竞争加剧风险
   • 新产品研发不及预期的风险

融资与财务摘要

• 股权激励草案：171人，35名员工纳入激励范围。
• 主要财务指标（2024-2026E）：
  • 营收：4684/5300/5744亿元（同比增速132%/131%/84%）
  • 归母净利润：370/372/408亿元（增速3576%/99%）
  • P/E：20x（基于2024年）

投资建议

维持“强推”评级，维持目标价1466元。建议把握公司在新能源等领域如电驱、轴承及丝杠等方向的成长机会。