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中廣核電力2025中期报告总结

核电业务概况

• 公司背景：中国广核电力股份有限公司（CGN Power Co., Ltd.）成立于2014年3月25日，2014年12月10日在港交所上市，2019年8月26日在深交所上市。
• 业务定位：公司专注于安全高效、稳定可靠、清洁低碳的核电电力与能源供应，以及相关的核电专业服务。
• 机组情况：截至2025年6月30日，公司管理28台在运核电机组和20台在建核电机组，总装机容量达56,018兆瓦，占中国大陆核电装机容量的44.46%。
• 环保贡献：2025年上半年上网电量为1,133.60亿千瓦时，相当于减少燃煤发电排放CO₂约10,701.21万吨。

财务表现

• 营业收入：2025年上半年营业收入为391.67亿元人民币，同比略有下降0.5%。
• 净利润：归母净利润为59.52亿元人民币，同比减少16.3%。
• 主要财务指标：
  • EBITDA利润率：52.3%
  • 净利润率：22.5%
  • 净资产收益率（不含少数股东权益）：4.9%
  • 总资产报酬率：3.2%
  • 利息保障倍数：4.9%
  • 资产负债率：60.2%
  • 负债权益比率：108.7%

财务状况与现金使用

• 资产负债表：总资产为4367.68亿元人民币，总负债为2630.52亿元人民币，股东权益为1737.16亿元人民币。
• 现金流情况：
  • 经营活动现金流入净额：113.17亿元人民币，同比下降11.5%。
  • 投资活动现金流出净额：88.10亿元人民币，同比增长76.5%。
  • 筹资活动现金流入净额：26.56亿元人民币，同比增长184.7%。

投资与资产配置

• 固定资产投资：2025年上半年固定资产投资约113.19亿元人民币，同比增长66.4%。
• 股权投资：向联营企业追加投资约9亿元人民币，用于惠州中洞蓄能发电有限公司。
• 重大收购：2025年1月收购台山第二核电100%股权，对价约120.39亿元人民币，评估增值约3.9亿元人民币。
• 融资情况：主要融资渠道为银行及其他机构借款（占比约97.7%）和中期票据（占比约2.3%）。上半年发行24亿元人民币中期票据，有效保障资金需求并降低融资成本。

债务与风险管理

• 债务管理：公司持续优化资本结构，加强债务风险管理，控制新增外币债务并采用远期交易等方式防范汇率波动风险。
• 外币债务：2025年上半年外币借款总额减少约等值人民币236.3亿元。
• 流动性保障：公司保持约人民币3153.87亿元未提取银行综合授信额度，人民币151亿元可随时公开发行的银行间多品种债务融资工具，以及约203.65亿元货币资金。

业务表现与展望

• 运行表现：2025年上半年平均能力因子91.02%，平均负荷因子87.11%，平均利用小时数3,784小时。
• 安全与环保：
  • 所有在运机组均安全稳定运行。
  • 无因环境问题受到行政处罚的情况。
  • 放射性废物排放总量远低于国家限值。
  • 2025年上半年等效燃煤发电减排CO₂约10,701.21万吨，减排SO₂约0.87万吨，NOₓ约1.42万吨。
• 电力销售：
  • 上半年电力销售收入约306.58亿元人民币，占营业收入78.27%。
  • 售电公司代理用户用电量约117.12亿千瓦时。
  • 市场化交易电量占比约56.1%，同比上升3.7个百分点。
  • 平均结算电价同比下降约8.23%。

区域电力表现

• 广东省：全社会用电量同比增长4.81%，核电上网电量同比上升5.73%。
• 福建省：全社会用电量同比增长2.90%，宁德核电上网电量同比上升1.13%。
• 广西壮族自治区：全社会用电量同比增长2.86%，防城港核电上网电量同比上升33.85%。
• 辽宁省：红沿河核电上网电量同比上升0.41%。

核能综合利用

• 核能供暖：红沿河核电已建成我国东北地区首个核能清洁供暖项目，安全稳定运行3个供暖季。
• 储能项目：积极探索多种模式的储能项目建设，提升核电机组能源利用效率和经济效益。
• 技术探索：开展核能综合利用研究，探索新技术、新模式，拓展核能多元化产品。

人力资源与社会责任

• 员工数量：截至2025年6月30日，本集团员工总数为20,277名。
• 职业健康：所有进入核电站控制区工作的人员最大个人照射剂量均低于国家标准限值（20毫希/年）。
• 公众沟通：
  • 建立核安全信息公开平台，定期发布运行数据和事件情况。
  • 开展核电科普巡展和粤港澳大湾区公众沟通活动，包括6次核电科普活动、26次公众参观。
  • 与WANO进行对标，进入世界前1/4（先进水平）和前1/10（卓越水平）的指标比例均保持在较高水平。

未来展望

• 投资方向：2025年下半年将继续投入在建核电站建设资金、在运核电站技术改造、科技创新及资产收购。
• 政策支持：国家政策鼓励绿色低碳经济发展，核电作为清洁能源，将得到进一步发展保障。
• 市场策略：继续推进电力市场化交易，争取更优的交易价格和更大的市场份额。

其他信息

• 股东价值：公司承诺不低於当年实现的归属于公司股东的净利润的30%用于股息分配，2024年度分红比例为44.36%。
• 股东人数：截至2025年6月30日，共有236,331名登记股东，实际股东人数更高。
• 沟通渠道：通过股东大会、业绩推介、电话会议、反向路演、深交所互动易平台等与股东及投资者保持沟通。
• 信用评级：中诚信国际信用评级有限公司维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，有效期至2025年9月。
• 法律事项：无对外担保及重大诉讼。