20210402-中国银河-交通运输行业2021年3月行业动态报告_布局低碳交通长期赛道投资机会正当时_航空出行需求有望出现反弹效应_40页_4mb

交通运输行业研究报告总结

核心内容

2021年2月，交通运输行业在“就地过年”政策影响下，客运量同比显著改善，货运市场保持高景气度。CTSI指数同比上涨55%，铁路、公路客运量分别同比增183%和185.7%。航空客运量回归常态化，物流快递业务量同比增长67.01%。网约车订单量达5.6亿单，预计3月返校将推动其回升。

主要观点

• 低碳交通投资机遇：在碳中和背景下，交通运输结构调整、新能源交通装备推广及运输组织效率提升成为行业发展方向，重点推荐铁路、水路货运板块及多式联运服务商。
• 航空与高铁复苏：航空出行需求有望反弹，推荐全服务型航空公司（如中国国航、吉祥航空）及京沪高铁。
• 跨境电商物流：高成长性显著，推荐华贸物流（布局跨境电商物流网络）。
• 高速公路板块：关注现金流充足、高股息率的高速公路公司，如招商公路、宁沪高速。

关键信息

一、行业运行情况

• CTSI指数：2021年2月同比增55%，连续两月回正。
• 铁路：2月铁路客流量同比增183%，货运量同比增17.9%。
• 公路：2月公路客运量同比增185.7%，货运量同比增107.2%。
• 水路：3月散运市场高景气，集运价格高位回落。
• 航空：2月民航客运量同比增187.1%，货运量同比增10.5%。
• 物流快递：2月快递业务量同比增67.01%，CR8回落至79.9%。

二、政策与规划

• 《国家综合立体交通网规划纲要》：提出到2035年基本建成现代化高质量国家综合立体交通网，推动绿色低碳、智慧交通发展。
• 碳中和背景：交通运输行业是三大高碳排放行业之一，需加快结构调整、推广新能源交通装备、提升运输效率。

三、行业财务预测

• 营收：2020年行业营收同比增长4.27%，归母净利润同比下降30.20%。
• ROE：2019年净资产收益率为8.66%，处于合理区间。
• 资产负债率：2019年为57.53%，流动比率为92.63%，行业负债结构保持合理。

四、投资建议

• 核心组合：
  • 华贸物流（603128.SH）：+34.98%
  • 顺丰控股（002352.SZ）：-6.66%
  • 吉祥航空（601598.SH）：+19.84%
• 重点推荐公司：
  • 中谷物流（603565.SH）：专注内贸集装箱多式联运
  • 传化智联（002010.SZ）：打造智能物流网
  • 中国国航（601111.SH）、吉祥航空（603885.SH）、春秋航空（601021.SH）：航空出行复苏
  • 京沪高铁（601816.SH）：高铁出行需求反弹

五、风险提示

• 空运海运价格大幅下跌
• 跨境物流需求不及预期
• 国际贸易形势变化
• 快递价格战
• 新冠疫苗接种进度不及预期
• 交通运输需求下降
• 政策法规变动风险

总结

2021年2月，交通运输行业在疫情后逐步复苏，客运量同比显著改善，货运市场保持高景气。碳中和背景下，低碳交通成为投资重点，推荐铁路、水路及多式联运。航空和高铁出行需求有望反弹，跨境电商物流高成长性显著。行业财务状况总体稳健，资产负债结构合理，但需关注价格波动及政策变化带来的风险。