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人民币重回升值——兴业策略资金价格周报总结

核心内容概述

本报告为2014年7月26日发布的《人民币重回升值——兴业策略资金价格周报》，主要分析了中国和全球市场在7月21日至25日期间的流动性变化情况，涵盖货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率、人民币汇率以及央行货币政策工具等关键领域。同时，报告也对美国债券收益率和标普500波动率指数（VIX）进行了跟踪分析，为投资者提供了市场流动性变化的参考。

中国市场流动性跟踪

1.1 货币市场

• 同业拆借利率：加权平均银行间同业拆借利率上升3bp至3.49%。
• 质押式回购利率：加权平均质押式回购利率下降11bp至3.53%。
• 7天回购加权利率：银行间7天回购加权利率上升36bp至4.12%。
• SHIBOR利率：各期限SHIBOR利率平均上升7.3bp。
• 同业存款利率：3个月同业存款存入报价上升50bp至4.8%。

1.2 票据市场

• 票据直贴利率：珠三角、长三角票据直贴利率分别上升10bp至4.3‰、4.25‰。
• 票据转贴利率：票据市场转贴卖出报价加权平均利率上升至4.89%，较7月18日上升10bp。

1.3 国债市场

• 国债收益率：在经历前一周利率大幅飚升后，本周固定利率国债到期收益率曲线下行。
  • 1年期国债收益率下降14.15bp至3.72%。
  • 5年期国债收益率下降5.65bp至4.02%。
  • 10年期国债收益率下降3.08bp至4.27%。

1.4 信用债市场

• 企业债收益率：1年期、5年期企业债到期收益率分别有所上升。
• 信用利差：1年期和5年期国债与信用债利差均有所扩大。

1.5 信贷市场

• 贷款加权平均利率：一季度人民币贷款加权平均利率为7.18%，比13年4季度下降2bp。
• 票据融资利率：从4季度的7.54%大幅下降至1季度的6.28%。
• 一般贷款利率：从7.14%上升至7.37%。
• 住房贷款利率：从6.53%上升至6.7%。
• 上浮贷款占比：从63.4%上升至70.3%。

1.6 理财、信托产品收益率

• 理财产品预期收益率、贷款类信托及房地产信托产品收益率均有所变化，但具体数值未明确列出。

1.7 人民币汇率

• 即期汇率：人民币对美元即期汇率周升值165基点至6.1915。
• 中间价：人民币中间价周贬值29点至6.1597。
• 远期汇率升水：3、6、9、12个月远期汇率升水分别下降10、15、60、65基点。
• NDF报价：7月24日1年期NDF为6.2415。

1.8 央行货币政策工具

• 公开市场操作：7月21日至25日，正回购到期量为180亿元，央行未操作，实际净投放180亿元。
• 国库定期存款：3个月期国库定期存款招标500亿元，定标利率为4%，比6月末提升20bp。
• 未来操作：7月27日至8月1日，正回购到期量为300亿元。

全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 国债收益率曲线：小幅平坦化。
  • 一年期国债收益率上涨1bp至0.11%。
  • 5年期国债收益率保持在1.69%。
  • 10年期国债收益率下降2bp至2.48%。
• 企业债收益率：美国企业债到期收益率有所变化，但具体数据未列出。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数：本周平稳，全周上涨5.2%至12.69。

关键信息总结

• 人民币对美元即期汇率在一周内升值165基点，中间价小幅贬值。
• 国债收益率曲线在经历前一周的上升后，本周有所回落。
• 货币市场流动性有所收紧，SHIBOR利率整体上升。
• 央行通过国库定期存款操作释放流动性，3个月期定标利率上调。
• 票据市场收益率上升，反映市场对资金的需求增加。
• 信贷市场中，票据融资利率下降，但一般贷款和住房贷款利率有所上升。
• 美国国债收益率曲线小幅平坦化，企业债信用利差有所扩大。
• VIX指数上涨，表明市场波动性有所上升。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：以公司涨跌幅相对上证综指/深圳成指为基准。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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