20160221-太平洋-其他纤维行业深度报告：长风破浪终有时-碳纤维的产业分析、发展趋势与投资机会_2mb

碳纤维产业分析、发展趋势与投资机会总结

核心内容概述

碳纤维作为一种高强度、高模量的高性能纤维材料，是《中国制造2025》中的关键战略材料，也是“十三五”期间我国重点发展的新材料之一。它具有优异的物理和化学性质，如良好的耐腐蚀性、轻量化、高强度和高模量，广泛应用于航空航天、工业、汽车、体育休闲、医疗等多个领域。然而，国内碳纤维产业仍面临诸多挑战，包括产能过剩、技术落后、产业链不完整、产品质量不稳定等问题。

主要观点与关键信息

碳纤维产业现状

• 国际地位：碳纤维产业主要由日、美、德等国家主导，全球碳纤维市场几乎被日美企业垄断。国外企业在制备工艺和生产设备方面领先我国，且对我国进行低价倾销，导致国内企业亏损严重。
• 国内发展：我国碳纤维企业数量众多，但产业集中度低、同质化严重，难以与国外大企业抗衡。目前我国碳纤维产能超过2万吨，但大部分为低质量重复建设，面临产能过剩问题。
• 产品差距：国内碳纤维在产品质量、稳定性、设计能力等方面与国外存在较大差距，尤其在高端产品如T800级别碳纤维的生产上仍需依赖进口。

行业发展趋势

• 产能整合：国内大部分碳纤维生产企业需要被关停，以提升行业集中度和产品质量。只有布局全产业链、具备千吨级产能的企业才能在市场中脱颖而出。
• 设备国产化：碳纤维设备制造产业有望实现国产替代，国内企业在碳化炉、氧化炉、石墨化炉等关键设备上已有一定突破，国产设备成本较低，具有竞争优势。
• 应用拓展：碳纤维复合材料在汽车轻量化、航空航天、海洋工程等领域具有广阔的应用前景，随着成本下降，应用范围将不断扩大。

投资机会

• 制备产业：国内碳纤维龙头企业初步形成，如中复神鹰、恒神股份等，具备从原丝到碳纤维再到复合材料的完整产业链。
• 设备制造：碳纤维设备制造企业如精功科技、海源机械、楚江新材等，具备一定技术积累，有望实现进口替代。
• 应用产业：碳纤维复合材料在多个领域有较大的应用潜力，尤其是在汽车轻量化、航空航天、海洋工程等领域。

重点上市公司

• 精功科技（002006）
  国内首家研制碳纤维生产线的企业，技术水平领先，设备价格比国外低40%。主要财务指标显示，公司盈利能力逐年提升，2017年摊薄每股收益达0.27元。

• 海源机械（002529）
  国内唯一具备大规模生产碳纤维复合材料成套装备基础的企业，掌握快速成型技术，能将碳纤维制品成型时间压缩至10分钟以内。公司2017年摊薄每股收益达0.37元。

• 康得新（002450）
  以汽车轻量化为突破口，打造碳纤维全产业链，拥有5,100吨碳纤维产能。公司2017年摊薄每股收益达1.87元，盈利能力较强。

• 南通科技（600862）
  通过反向收购，实现扭亏为盈，2015年归属母公司股东净利润达1.4亿~1.6亿元。公司拥有航空级高性能树脂基体和预浸料产能，应用广泛。

• 恒神股份（832397）
  国内碳纤维龙头企业，拥有完整的“碳纤维-上浆剂-织物-树脂-预浸料-复合材料和应用设计”产业链，产品应用范围广，发展潜力大。

风险提示

• 成本高：碳纤维的高成本使其性价比不如其他轻量化材料，国产碳纤维难以对进口产品实现替代。
• 市场接受度低：客户对国产碳纤维产品的接受程度低于预期，限制了其应用范围。
• 技术壁垒：碳纤维制备工艺复杂，技术门槛高，国内企业需长期积累才能实现突破。

结论

碳纤维作为“新材料之王”，在多个领域具有广阔的应用前景，但国内产业仍面临诸多挑战。未来，随着技术进步、产业链完善和设备国产化，国内碳纤维产业有望逐步缩小与国外的差距。重点企业如精功科技、海源机械、康得新、南通科技和恒神股份，具备较强的市场竞争力和盈利能力，是碳纤维相关产业的投资重点。然而，行业仍需克服成本高、技术落后、市场接受度低等问题，才能实现可持续发展。