20240823-交银国际证券-新游拉动游戏收入加速增长_3季度运营层面有望实现盈利_9页_421kb

哔哩哔哩2024年报告分析总结

2季度业绩表现

哔哩哔哩2024年2季度收入达61亿元人民币，同比增长16%，环比增长8%，基本符合市场预期。调整后净亏损为27亿元，同比下降72%，环比减少38%，优于预期的33亿元亏损，主要得益于收入结构优化提升毛利率和运营费用率改善。游戏收入同比增长13%，主要受新游《三谋》拉动，广告收入增长30%，源于流量增长、广告主数量增加及投放效率提升。

3季度展望

分析师预计，3季度游戏收入将同比增长83%，主要基于《三谋》递延收入环比增长73亿元和日流水表现优异。广告收入预计增长25%，继续受益于交易规模扩张和基础设施完善。毛利率有望环比优化4个百分点至34%，带动经调整运营利润达22亿元。估值方面，基于保守预测，目标价调整至19美元/147港元，维持买入评级，认为高毛利率业务增长将改善盈利能力。

风险与评级

主要风险包括新游流水降幅超预期或用户增速不足。交银国际维持买入评级，强调新游的长线潜力和业务增长的持续性。财务数据显示，公司预计2025年收入和净利润稳健增长，市销率和市盈率指标积极，但需关注负债和投资回报风险。

此分析基于分析师报告，仅供参考，实际投资决策需独立评估。