20211220-瑞达期货-尿素市场年报_季节性规律影响下_期价或呈前高后低_10页_1mb

尿素市场年报总结

核心内容

2021年国内尿素市场整体呈现震荡上行趋势，10月份创历史新高，随后因动力煤价格回落及化肥行业进出口政策调整，市场走势出现明显变化。2022年尿素市场预计呈现“前高后低”的走势，主要受供应端新增产能延迟、需求端季节性变化及出口政策影响。

主要观点

• 2021年市场走势：全年市场震荡上行，10月达到高点，随后因成本端压力和政策调控，价格回落。
• 供应端分析：2021年新增产能有限，且受能耗双控和环保限产影响，开工率整体保持中等偏上水平。2022年新增产能压力可能显现，但化肥保供政策将维持供应充裕。
• 需求端分析：农业需求占主导，季节性明显，上半年为备肥旺季，下半年进入秋播阶段。工业需求中，复合肥生产对尿素需求较大，但受环保政策影响，部分小氮肥替代尿素。
• 出口情况：2021年出口量同比增加，主要出口市场为印度。但由于出口法检政策实施，出口受限，对国内价格形成压力。
• 成本因素：动力煤价格回落将减轻尿素成本压力，但天然气限气政策可能推高气头企业成本。
• 库存变化：企业库存和港口库存波动较大，预计2022年一季度库存有望下降，但若出口受限，库存可能继续累积。

关键信息

一、2021年尿素市场行情回顾

• 市场走势分四个阶段：
  1. 1月-5月：开工率下降，春耕备肥和国际价格推动价格上涨。
  2. 6月-8月：装置运行不稳和印度招标推动价格上涨，但政策干预导致价格回落。
  3. 9月-10月中旬：原料价格上涨，供应偏紧，尿素价格屡创新高。
  4. 10月中旬-12月：发改委干预煤价，原料成本下降，尿素价格走弱。

二、基本面因素分析

1.1 尿素产能产量和开工情况

• 2020年新增产能较少，2021年新增产能为湖北三宁化工和九江心连心，合计132万吨/年。
• 2021年全年平均开工率68.35%，较2020年略有下降。
• 1-11月累计产量4939.83万吨，同比小幅下降1.15%。
• 12月开工率小幅回升，日产量增加，但受政策支持影响，市场供应较为稳定。

1.2 尿素库存

• 企业库存和港口库存波动较大，12月16日当周企业库存82.85万吨，同比增加49.45万吨。
• 港口库存11.9万吨，较去年同期减少8.28万吨，主要因出口受限。
• 预计2022年淡储推进和农业需求备肥将有助于库存下降，但若出口政策不变，库存可能继续累积。

2.1 农业需求

• 农业需求占尿素总需求的50%以上，主要作物为水稻、玉米、小麦和果蔬。
• 上半年为农业备肥旺季，下半年进入秋播阶段，需求将提升。
• 10月后农业需求基本结束，但12月淡季储备采购对市场影响较大。

2.2 工业需求

• 复合肥生产对尿素需求较大，尤其是3-5月和7-10月。
• 2021年复合肥开工率41.21%，较2020年下降3.8%。
• 高磷肥生产阶段对尿素需求有限，氯化铵等小氮肥替代部分尿素需求。

2.3 尿素出口情况分析

• 2021年1-10月尿素出口476万吨，同比增加18.3%，其中对印度出口240.7万吨，同比增加18.79%。
• 印度尿素缺口较大，每年需进口800-900万吨。
• 国内出口法检政策实施，限制尿素出口，印度招标对国内市场影响有限。

三、2022年行情展望

• 供应端：新增产能压力显现，但化肥保供政策将保障春耕需求。
• 需求端：农业需求将逐步释放，复合肥备货需求延续至一季度。
• 出口端：出口政策可能限制出口，导致国内库存累积，对价格形成压力。
• 成本端：动力煤价格回落，成本支撑减弱，但天然气限气政策可能推高气头企业成本。
• 整体趋势：预计2022年尿素价格整体呈“前高后低”态势。

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