20241101-国海证券-华鲁恒升-600426.SH-2024年三季报点评_检修影响三季度业绩_荆州二期项目有序推进_9页_1mb

华鲁恒升（600426）2024年三季报报告显示，公司业绩受产品价格下降和年度检修影响，2024年三季度营收和净利润环比下降，但前三季度同比增长显著。2024年前三季度实现营业收入25180亿元，净利润3049亿元，分别增长3016%和416%。Q3单季营收8205亿元，净利润825亿元，环比分别下降792亿元和334亿元。

报告强调，检修计划对生产装置造成停产，同时主要产品如尿素、醋酸等价格下滑，拉低了利润率。销售毛利率和净利率同比下降明显。公司坚持降本增效，并推进荆州基地项目，包括20万吨BDO、16万吨NMP等新项目建设，预计总投资17亿元，以提升长期成长性。

2024-2026年盈利预测显示，营业收入和归母净利润年均增长14%以上，对应PE从12倍降至8倍。公司维持“买入”评级，看好其在煤化工行业的领先地位，但风险包括宏观经济波动、产能投放延迟和产品价格不确定性。