20230518-东吴证券-宏观点评_经济放缓了_财政的压力也小了__10页_600kb

报告分析了2023年4月份中国经济和财政数据，面临低基数效应，但实际增长动能偏弱。财政收入受春节和疫情因素消退影响，税收增速高但扣除退税后实际放缓，出口和地产相关税下滑，体现经济复苏挑战。财政支出保持高增长，转向基建、教育、科技等领域，专项债加速发行支持基础设施投资。整体风险包括疫情变异、消费意愿低下和海外衰退可能性。

主要内容：

• 经济现状：4月份数据受低基数影响，但税收和出口退税数据揭示增长疲软，消费税和地产税表现弱于预期。
• 财政收入：一般公共预算收入因低基数高增长，但扣除留抵退税后为73%，出口货物退税大幅下滑，地产业税收受冲击。
• 财政支出：支出同比增速67%，结构转型至基建、教育等领域，基建投资拉动财政支出，专项债累计发行占全年近40%。
• 风险提示：可能的疫情恶化、消费复苏不足和海外经济衰退等风险。