20210403-格林期货-橡胶周报_胶价短期向上缺乏基本面支撑_谨防冲高回落_13页_958kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析天然橡胶价格走势，指出当前胶价短期向上缺乏基本面支撑，存在冲高回落风险。同时，报告回顾了上期市场表现，并对本期供需格局进行了详细分析，最后列出了相关风险提示。

主要观点

1. 胶价短期走势

   • 胶价短期存在向上修复的可能，但需警惕冲高回落。
   • 作者建议橡胶05合约逢低可短线试多，关注14500元/吨附近阻力。

2. 供需分析

   • 供给端：全球天胶产量处于年内最低产期，泰国2月份出口同比下跌，中国云南和海南产区部分开割，但受天气和病虫害影响，全面开割延后。海南国营工厂胶水折干收购价较高，浓乳厂对全乳胶原料争夺激烈。
   • 需求端：海外轮胎提产对天胶需求尚可，但实际需求增长有限；中国轮胎开工率周环比上涨但涨幅收窄，短期维持高位。下游出货放缓，库存缺口逐渐减少，终端需求启动缓慢。

3. 市场情绪

   • 多数品牌代理商库存充足，下游实际拿货积极性减弱，市场对后市看空情绪加剧。
   • 厂家执行涨价后产品价格优势不明显，渠道间多消化库存，缺货补齐为主。

4. 库存情况

   • 截至4月2日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至171930吨，为5年内低位。
   • 中国天然橡胶社会库存周环比降低，其中老全乳胶库存消化速度明显低于去年同期。

关键信息

供给端

• 全球天胶产量处于年内最低产期。
• 泰国2月天胶出口同比下跌7.22%，1-2月累计下跌15.05%。
• 云南产区受干旱和白粉病影响，全面开割延后。
• 海南南部区域有试刀可能，中部核心区域维持4月初开割预期。
• 海南国营工厂胶水折干收购价进浓乳厂15000元/吨，进全乳胶厂12500元/吨。

需求端

• 海外轮胎提产对天胶需求尚可，但近期需求量有所降低。
• 中国轮胎开工率周环比继续上涨，但涨幅收窄，短期维持相对高位。
• 下游出货放缓，库存缺口减少，终端需求启动缓慢。

库存数据

• 上期所橡胶库存上涨至171930吨，同比处于5年内低位。
• 中国天然橡胶社会库存周环比降低1.16%，同比降低6.11%。
• 老全乳胶库存消化速度明显低于去年同期，受高升水越南3L影响。

风险提示

1. 中美局势变化
2. 海外疫情蔓延情况
3. 下游需求变化
4. 国内外主产区天气及病虫害情况

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