20211019-天风证券-晨会集萃_18页_454kb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃围绕宏观经济、行业分析、公司动态及市场数据展开，核心内容涵盖能源问题、有色金属市场、家电行业、营销传播、金融工程等多个领域。整体市场面临一定的不确定性，但部分行业及个股仍展现出强劲增长潜力。

主要观点与关键信息

宏观：能源危机与气候变化

1. 全球能源问题的根源不仅在于短期供求错配和政策失误，更在于大自然力量的不可忽视。
2. 地球气候系统正在加速接近剧变临界点，高温严寒与少风缺水将导致能源供需长期失衡。
3. 人类的能源革命既要与大自然赛跑，也要与自身赛跑，化石能源紧缺和可再生能源重要性可能超出预期。

有色行业：锌价上涨与锂价持续走高

1. 多国电价飙涨，能源危机导致全球锌供应减少，预计锌缺口可能超过16万吨。
2. 建议关注锌冶炼企业：锌业股份、株冶集团、罗平锌电；锌矿企业：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、ST华钰。
3. 电池级碳酸锂价格突破18万元/吨，锂盐行业进入高盈利区间，建议关注永兴材料、融捷股份（弹性角度）；雅化集团（估值角度）；天齐锂业、赣锋锂业（长周期角度）。

家电行业：结构性机会与市场趋势

1. 家电行业面临国内需求偏弱、海外需求趋缓及原材料成本上涨等不利因素。
2. 推荐关注集成灶及清洁电器，推荐科沃斯；建议关注火星人、亿田智能、帅丰电器、石头科技、海信视像。
3. 传统家电方面，估值已回到中枢位置，推荐白电龙头：海尔智家、美的集团；厨电龙头：老板电器；民用电工龙头：公牛集团。

营销传播：蓝色光标业绩修复与国际业务交割

1. 蓝色光标2021Q3实现营收314.83亿元，同比增长9.10%；扣非净利润增长30.13%，经营性现金流增长166.11%。
2. 国际业务完成交割，商誉剥离，公司业务结构优化。
3. 建议关注其出海业务、短视频业务及SaaS化智能营销产品带来的增长机会。

金融工程：市场情绪与资金流动

1. A股市场情绪分化，多头排列看涨个股425只，空头排列看跌个股1270只。
2. ETF资金净流入主要集中在金融、科技、医药；净流出集中在周期、消费、H股宽基。
3. 北向资金连续两周净流入，重点布局电力设备及新能源、银行、电子等行业。
4. 新发基金资金尚未建仓，预计未来将对医药、电子、新能源、食品饮料等行业带来增量资金。

股票市场流动性

1. 融资融券余额周环比下降0.17%，但净买入额上升。
2. A股投资者数量达19372万人，新增投资者162万人。
3. 产业资本增持与减持金额分别为12.98亿元与47.46亿元，净减持34.48亿元。

债券市场流动性

1. 央行净投放-4500亿元，国债与国开债期限利差变化，信用利差小幅上行。
2. 2021年8月险资在股票和基金上的余额合计为2.72万亿元，占险资运用余额的12.2%。

FOF组合表现

1. 日历效应FOF组合年化收益21.61%，超额基准7.85%。
2. 业绩增强FOF组合年化收益15.82%，超额基准5.49%。
3. 规模低估FOF组合年化收益17.98%（无约束）与19.18%（有约束）。
4. “双鑫”ETF组合年化收益19.18%，超额基准14.83%。

晨会焦点

文山电力：资产重组与储能业务

1. 公司拟购买南方电网调峰调频发电有限公司100%股权，打造优质储能上市公司平台。
2. 重组后公司业务将转向抽水蓄能、调峰水电及电网独立侧储能，预计2021-2023年归母净利润分别为1.65、2.29、3.03亿元，对应PE为23.1、16.6、12.6倍。
3. 储能调峰业务发展前景广阔，推荐“买入”。

盐津铺子：业绩扭亏与品牌拓展

1. 2021Q3营收同比增长8%，预计Q3营收有望实现双位数增长。
2. 公司加大销售与研发费用投入，推动品牌全国化。
3. 投资建议：预计2021/2022年实际净利润分别为2.5/4亿元，对应PE为38/30倍，建议积极关注。

百亚股份：业绩增长与渠道优化

1. 2021Q1-Q3实现营收10.8亿元，同比增长19.6%；归母净利润1.7亿元，同比增长33.3%。
2. 公司加大电商与新零售渠道建设，品牌全国化路径清晰。
3. 投资建议：预计2021/2022年净利润分别为2.3/2.9亿元，对应PE为38/30倍，建议积极关注。

市场数据

沪深指数表现

• 上证综指：3568.14，-0.12%
• 沪深300：4874.78，-1.16%
• 中证500：7068.1，+0.63%
• 创业板指：3276.48，0.0%
• 国债指数：189.61，-0.08%

海外市场表现

• 香港恒生：25409.75，+0.31%
• 日经225：29025.46，-0.15%
• 富时100：7196.65，-0.52%
• 台湾：16705.46，-0.45%

风险提示

• 全球气候变化、能源供给结构变化、科技进步超预期
• 疫情反复、政策调整、原材料价格波动、行业竞争加剧
• 限电影响、商誉减值、需求不及预期、政策不确定性

投资建议

• 关注新能源汽车产业链，特别是锂板块，如赣锋锂业、天齐锂业
• 蓝色光标、文山电力、百亚股份等公司具备长期增长潜力
• 国防军工板块基本面趋势明朗，建议关注中航沈飞、航天电器、紫光国微等
• 家电行业结构性机会突出，推荐科沃斯、海尔智家、美的集团等
• 有色金属行业建议关注锌冶炼与矿企业，如锌业股份、驰宏锌锗等