20181217-东兴证券-食品饮料行业十二月第三周周报_伊利扩品矿泉水_提价_降本_减税_利好啤酒_42页_3mb

伊利扩品矿泉水，“提价+降本+减税”利好啤酒

核心内容

本周食品饮料板块表现优于大盘，成为唯一上涨的申万子行业。在市场整体下跌背景下，食品饮料板块整体上涨0.04%，其中啤酒板块涨幅显著，达到4.89%，成为板块领涨力量。伊利股份作为乳制品龙头，宣布投资7.44亿元建设矿泉水项目，显示其持续扩张的战略意图。同时，啤酒板块受益于吨酒提价、包材成本下降及减税政策，预计2019年净利润将实现快速增长。

主要观点

• 啤酒板块表现强劲：啤酒股全线上涨，青岛啤酒、重庆啤酒等企业涨幅显著，板块整体表现优于其他子行业。
• 伊利股份战略扩张：伊利股份拓展矿泉水品类，强化品牌影响力，提升市场份额，长期发展值得期待。
• 食品饮料板块防御性凸显：在市场整体下跌中，食品饮料板块保持上涨，显示其防御属性。
• 调味品与休闲食品表现稳定：调味品和休闲食品板块整体上涨，龙头公司如中炬高新、涪陵榨菜等表现良好。
• 乳制品板块承压：尽管伊利股份表现稳健，但乳制品整体板块受成本上涨影响，表现相对平淡。

关键信息

市场回顾

• 上证综指周跌幅0.47%，深证A周跌幅1.73%，创业板周跌幅2.28%。
• 食品饮料板块整体上涨0.04%，在申万子行业中排名第一。
• 啤酒板块涨幅最大，达到4.89%，调味发酵品和软饮料也有不错表现。
• 白酒和葡萄酒板块小幅下跌，乳品和肉制品板块跌幅较大。

伊利股份

• 项目投资：拟投资7.44亿元建设“伊利长白山天然矿泉水饮品”项目。
• 市场前景：矿泉水是瓶装水市场增长的重要子品类，伊利利用品牌优势拓展市场。
• 产品表现：伊利股份周收盘价上涨，净买入额波动不大。

啤酒板块

• 利好因素：吨酒提价、包材成本下降、减税政策共同推动2019年净利润增长。
• 短期表现：重庆啤酒、青岛啤酒等企业涨幅显著，显示市场对啤酒板块的看好。
• 长期趋势：人均啤酒消费量变化不大，吨价提升是未来增长核心驱动力。

乳制品板块

• 市场表现：伊利股份、三元股份等公司表现较好，但整体板块涨幅有限。
• 成本压力：生鲜乳价格上涨，影响乳制品企业盈利。
• 行业动态：部分乳企通过产品创新和结构升级应对成本上升，提升盈利能力。

调味品板块

• 行业动态：国际局势缓解对上游影响，调味品行业龙头表现强劲。
• 成本变化：大豆、豆粕价格下跌，有利于成本控制和盈利提升。
• 市场表现：海天味业、中炬高新等公司涨幅显著，显示市场对调味品行业的信心。

休闲食品板块

• 市场表现：板块整体波动平缓，部分公司如三全食品、上海梅林表现较好。
• 行业趋势：消费者健康意识增强，线上渠道助力行业发展。
• 成本影响：猪肉、牛肉价格小幅上涨，对成本构成一定压力。

风险提示

• 宏观经济疲软：可能影响整体消费能力和行业增长。
• 原材料成本上升：如大豆、豆粕等价格上涨，对行业成本构成压力。
• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。
• 业绩不达预期：部分公司可能因市场环境变化导致业绩下滑。

推荐标的

• 酒类：贵州茅台（持续稳增长）、五粮液（边际效应改善）、酒鬼酒（市值空间巨大）。
• 乳制品：伊利股份（长期逻辑不改）。
• 调味品：中炬高新（龙头走势增强）、安琪酵母（价值洼地）、涪陵榨菜（龙头优势明显）。
• 休闲食品：绝味食品（行业龙头）、好想你（全年高增速预期）、桃李面包（长期看好）。

行业数据

• 行业市值：23095.77亿元，占市场总市值7.15%。
• 流通市值：8984.22亿元，占市场总市值8.83%。
• 行业平均市盈率：18.04，低于市场平均市盈率35.01，显示行业估值较低。

总结

食品饮料行业在2018年12月第三周表现出较强的抗跌能力，尤其是啤酒和调味品板块。伊利股份通过拓展矿泉水品类，进一步巩固其市场地位。啤酒板块受益于提价、降本和减税，预计2019年将实现净利润快速增长。调味品和休闲食品板块则表现出稳定增长趋势，龙头公司如中炬高新、涪陵榨菜、绝味食品等表现良好。整体来看，食品饮料行业在宏观经济疲软背景下，展现出较强的防御性，值得关注。