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兴证销售每日AH推荐-20210407 总结

核心内容概述

本报告为兴业证券机构销售团队于2021年4月7日发布的每日AH推荐，内容涵盖多个行业领域的投资分析与策略建议，包括宏观、海外、医药、非银、有色、汽车、建材等。报告通过各行业专家视角，分析当前市场环境与未来发展趋势，提出投资建议，并包含相关风险提示与法律声明。

主要观点与关键信息

【宏观·王涵】2021年宏观春季策略

• 经济展望：当前仍处于库存周期，而非产能周期，经济复苏逻辑尚未完全显现。
• 政策展望：在存量债务压力下，长期利率和结构性政策红利有望释放。
• 金融市场：预计2021年第二季度市场将趋于平稳，股市“长逻辑”回归需时间。
• 风险提示：美元、美债压力测试；美股“四巫日”效应可能带来波动。

【海外·张忆东】中国权益资产（A股+港股）春季策略报告

• 市场分析：海外复苏与股市波动并存，价值股有望回归。
• 市场展望：2021年中国市场将呈现结构性行情，市场蓄势待发。
• 投资策略：建议关注盈利驱动的优质资产，寻找估值更具性价比的标的。
• 风险提示：全球经济增速下行；中美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险。

【医药·徐佳熹】2021年4月投资月报

• 市场表现：2021年一季度医药板块整体表现强劲，CXO、医疗服务、生物制品、药店等细分领域表现突出。
• 投资建议：推荐配置“HYMA”组合及四大龙头未覆盖的细分赛道龙头，关注平台型大公司和细分赛道创新型企业。
• 风险提示：核心资产估值高位；行业政策风险；市场竞争加剧。

【非银·傅慧芳】证券行业深度研究：聚焦富途

• 富途表现：凭借科技实力与产品运营能力，富途在跨境互联网券商领域领先。
• 优势分析：
  • 用户维度：付费客户快速增长，客户质量优异。
  • 产品维度：打造极致用户体验，增强用户粘性。
  • 变现维度：拓展多元化服务，提升单客价值。
• 投资建议：推荐关注富途控股，积极布局数字化金融科技集团。
• 风险提示：行业竞争加剧；政策变化超预期；市场波动；业务拓展不及预期。

【有色·邱祖学】神火股份点评

• 业绩表现：2020年营收增长7.25%，但归母净利润下降73.26%，主要受资产减值拖累。
• 业务分析：
  • 电解铝业务：量价齐升，吨毛利润创5年新高。
  • 煤炭业务：量增价跌，收入占比下降。
• 成本控制：期间费用同比下滑16.94%，资产减值损失环比改善。
• 投资建议：期待2021年电解铝行业爆发，关注其业绩改善潜力。
• 风险提示：下游需求不及预期；海外电解铝投产超预期；宏观风险。

【汽车·戴畅】原材料涨价对福耀玻璃影响分析

• 成本影响：纯碱涨价22%，预计对福耀成本影响1%以内。
• 毛利率分析：历史表现显示毛利率受原材料波动影响较小，产品结构与产能利用率是核心影响因素。
• 竞争优势：福耀在人工与制造成本控制方面优于竞争对手，全球市场份额有望持续扩张。
• 投资建议：原材料涨价影响有限，三重拐点与光伏玻璃“期权”支撑公司未来发展。
• 风险提示：天幕渗透率不及预期；乘用车产销不及预期；汇率波动；芯片问题加重。

【建材·孟杰、李阳】山东玻纤一季度业绩预告点评

• 业绩表现：一季度营收增长54.58%-88.93%，净利润增长305.52%-395.63%，业绩超预期。
• 业绩驱动因素：
  • 成本持续下降（2017-2020年吨成本逐年降低）。
  • 量价弹性释放。
  • 涨价预期持续兑现。
• 行业前景：2021年玻纤行业仍存在供需缺口，库存偏低，价格基础稳固。
• 投资建议：关注公司全年业绩表现，预期差较大。
• 风险提示：玻纤价格波动；宏观经济与疫情冲击；需求不及预期；投产进展不及预期；汇率波动。

【海外·宋健】时代中国控股（01233.HK）跟踪报告

• 项目储备：城市更新项目储备充足，主要集中于大湾区。
• 业绩表现：2020年业绩低于预期，但城市更新转化占新增土储六成。
• 销售表现：合约销售额突破千亿，债务结构优化，融资成本下降。
• 投资建议：受益于政策红利，建议关注其低成本优质土储补充及毛利率提升空间。
• 风险提示：宏观经济放缓；行业调控政策加严；流动性收紧；销售不及预期；人民币贬值；城市更新项目进展不及预期。

活动预告

• 2021年度春季策略会：时间4月7日-9日，地点厦门。
• 4月固定收益线上会议：4月7日15:00。
• 海天国际交流：4月7日15:00。
• 伟思医疗业绩说明会：4月8日14:00。
• 中国神华交流：4月8日15:30。
• 恒隆地产业绩交流：4月8日16:00。
• 金科股份业绩电话会议：4月8日19:30。

风险提示与法律声明

• 报告仅供特定客户使用，非专业投资者不宜参考。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 兴业证券对使用报告所导致的损失不承担任何责任。
• 报告内容可能随市场变化调整，投资者需自行关注更新。
• 本平台内容不构成对具体证券或市场的操作建议。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
• 股票评级：买入（涨幅>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（< -5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。

免责声明

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• 本平台内容不构成投资建议，仅用于信息沟通与经验交流。
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