20221028-中诚信国际-9月工业企业利润数据点评_量增价跌_工业企业利润延续下滑_上游价格走弱行业利润结构有所改善_5页_564kb

报告摘要

2022年9月工业企业利润数据反映出“量增价跌”的特点，即工业生产修复较快，但盈利能力仍处于下滑区间。整体来看，工业企业利润增速延续回落，但部分行业利润降幅有所收窄，中下游行业盈利空间逐步打开。

利润增速延续负增长：
1-9月工业企业利润累计同比跌幅扩大至-2.3%，9月当月同比为-2.7%，利润修复仍需时间。
营收利润率较前值略有下降，且低于去年同期水平，表明企业盈利能力尚未明显恢复。
生产与盈利修复不匹配：
工业增加值当月同比由前值回升至6.3%，PPI同比则回落至0.9%，显示生产端改善，但价格端承压，导致利润增速未同步回升。
9月当月营收同比增长6.8%，但利润增速仍为负，表明盈利修复滞后于生产修复。
行业利润结构有所改善：
上游行业利润占比持续回落，中游行业利润占比继续回升，下游行业利润占比维持稳定。
公用事业行业利润增速由负转正，显示上游能源价格下行对行业盈利产生积极影响。
不同企业类型表现差异显著：
国有企业利润增速继续回落，私营企业利润降幅小幅收窄，但整体仍偏弱，显示私营企业利润修复节奏较慢。
国有与私营企业利润增速差值较大，反映企业性质对盈利恢复的影响。
终端需求偏弱限制盈利改善：
三季度核心CPI持续处于1%以下，终端消费需求偏弱，对下游行业盈利改善形成制约。
家具、农副食品加工等行业利润仍为负值，显示下游行业仍面临较大压力。

生产数据：
1-9月工业企业营收累计同比增长8.2%，9月当月增长6.8%。
工业增加值当月同比由前值回升至6.3%，PPI同比由前值回落至0.9%。
利润数据：
1-9月工业企业利润累计同比跌幅扩大至-2.3%，9月当月同比为-2.7%。
前三季度营业收入利润率为6.23%，较去年同期偏低。
行业利润结构：
- 上游行业利润占比为24.8%，较前值回落1.2个百分点。
- 中游行业利润占比为48.8%，较前值提升1.1个百分点。
- 下游行业利润占比为20.5%，与前值持平。
- 公用事业行业利润占比为5.9%，较前值略回升0.1个百分点。
代表性行业利润增速：
- 上游：煤炭开采和洗选业利润增速由140.60%降至88.80%。
- 中游：铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润增速由1.00%升至10.60%。
- 下游：家具制造业利润增速由-0.70%降至-5.40%。
- 公用事业：电力、热力的生产和供应业利润增速由-12.00%升至11.40%。