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贵金属早报总结 —— 2026年8月12日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部项唯一于2026年8月12日发布的贵金属早报，重点分析了黄金和白银的市场走势、基本面、持仓变化及未来预期。报告强调市场受多种因素影响，包括地缘政治、经济预期、加息预期等，并提醒投资者注意风险。

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主要观点

1. 黄金市场分析

• 基本面：霍尔木兹海峡局势反复，市场等待美国CPI数据，金价冲高回落；美债收益率下跌，美元指数维持稳定。
• 基差：黄金期货与现货价差为-3.27元/克，现货贴水期货。
• 库存：沪金期货仓单增加60千克，显示市场供应偏紧。
• 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓多，多单增加，偏多。
• 预期：今日关注美国7月CPI数据及政府预算，CPI回升但难以达到加息程度，金价将震荡，可逢低布局多单。

2. 白银市场分析

• 基本面：银价同样受霍尔木兹局势影响，冲高回落；美债收益率下跌，美元指数稳定。
• 基差：白银期货与现货价差为-69元/千克，现货贴水期货。
• 库存：沪银期货仓单增加16983千克，显示供应偏多。
• 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多信号。
• 主力持仓：主力净持仓空，空单增加，偏空。
• 预期：银价将随金价震荡，可逢低布局多单。

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关键信息

今日关注事项

时间	事件
14:00	德国7月CPI终值
16:00	国际能源署（IEA）公布月度原油市场报告（OMR）
时间待定	石油输出国组织（OPEC）公布月度原油市场报告
20:30	美国7月CPI
次日 02:00	美国7月政府预算
时间待定	明晟公司MSCI 8月指数调整公告发布

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市场逻辑与风险点

黄金逻辑

• 利多因素：
  • 全球动荡，美伊和谈可能性
  • 经济衰退预期升温
  • 特朗普关税风波再起
• 利空因素：
  • 美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温
  • 美联储加息预期升温
  • 俄乌和谈预期乐观
  • 关税再度升级
• 风险点：
  • 油价持续上涨，资金可能撤离贵金属
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、俄乌冲突结束、黑天鹅事件

白银逻辑

• 利多因素：
  • 全球动荡，美伊和谈可能性
  • 特朗普关税风波再起
  • 光伏、科技板块对银价有所支撑
  • 现货库存低，供应短缺或再度被提起
• 利空因素：
  • 美伊局势再度升级，油价高涨，通胀担忧升温
  • 美联储加息预期升温
  • 风险偏好再度恶化
  • 俄乌和谈预期乐观
• 风险点：
  • 油价持续上涨，资金可能撤离贵金属
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件

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价格与价差数据

黄金价格走势

品种	前收	最高	最低	涨跌	涨跌幅(%)
沪金2610	949.94	965.1	940.32	5.82	0.62
COMEX黄金2612	4427.8	4495	4415.7	8.10	0.18
SGE黄金T+D	946.67	962.21	937.8	5.51	0.59
伦敦金现	4369.8	4435.25	4356.46	-21.42	-0.49

白银价格走势

品种	前收	最高	最低	涨跌	涨跌幅(%)
沪银2610	15748	16249	15540	159	1.02
COMEX白银2609	64.86	66.685	64.207	-0.412	-0.63
SGE白银T+D	15679	16190	15488	127	0.82

价差结构

• 黄金：

  • AU(T+D) 价格：946.67
  • AU12月：952.24
  • AU6月：958.64
  • 近月价差：5.57元/克，AU6月价差：6.4元/克

• 白银：

  • AG(T+D) 价格：15679
  • AG8月：15756
  • AG12月：15779
  • AG4月：15823
  • AG6月：15870
  • 近月价差：77元/千克，AG12月价差：23元/千克，AG4月价差：44元/千克，AG6月价差：47元/千克

现货内外价差

日期	现货内外价差	实物套利
2026/8/11	-1693.31	302.67
2026/8/10	-1717.15	270.50

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持仓数据

沪金前二十持仓

项目	8月11日	8月10日	增减	幅度
多单量	181,464	163,604	+17,860	+10.92%
空单量	51,449	47,778	+3,671	+7.68%
净持仓	130,015	115,826	+14,189	+12.25%

沪银前二十持仓

项目	8月11日	8月10日	增减	幅度
多单量	261,902	248,878	+13,024	+5.23%
空单量	223,096	210,900	+12,196	+5.78%
净持仓	38,806	37,978	+828	+2.18%

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其他信息

• SPDR黄金ETF持仓：持续增加，显示市场对黄金的配置意愿上升。
• 白银ETF持仓：同样保持增长趋势。
• 美元指数：维持在99.8112，略有波动。
• 美债十年期收益率：下跌1.84基点至4.6842%，显示市场对经济前景的担忧。

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总结

整体来看，黄金和白银均受地缘政治及经济预期影响，金价和银价在霍尔木兹局势反复和等待美国CPI数据的背景下出现冲高回落。市场对加息预期升温及通胀担忧有所反应，但短期内金价和银价预计仍将震荡。投资者应关注美国CPI数据、政府预算及MSCI指数调整公告，同时留意油价走势及地缘政治风险。市场风险较高，需谨慎操作。