20141221-安信证券-房地产_政策与基本面共振_住宅成交维持高位_19页_1mb

房地产行业动态分析总结（2014年12月21日）

核心内容概述

本报告分析了2014年12月房地产行业的市场表现、政策动向、成交数据、库存情况、流动性变化以及上市公司动态，指出地产行业在政策与基本面共振下有望迎来回升。分析师建议全面配置地产股，并推荐四条投资主线。

主要观点

• 政策与基本面共振：央行降息对地产行业供需两端均有明显影响，预计未来政策和宽松货币将继续推动地产成交回升，尤其是一线城市，有望提前完成去库存。
• 投资主线：
  • 大企业集中度提升：推荐万科、保利、招商地产、华夏幸福。
  • 布局一线城市的高弹性：推荐泰和集团、首开股份。
  • 具有转型预期的中小地产股：推荐宋都股份、冠城大通、意义股份，重点关注三湘股份。
  • 区域主题机会：推荐京津冀地区的宝硕股份、华夏幸福，以及迪士尼相关的投资机会。
• 行业表现：本周申万地产指数下跌0.25%，在28个一级行业中排第13位。龙头股如万科A、保利地产、招商地产等表现不一，部分个股涨幅显著，如浦东金桥、九龙山等，而华发股份、格力地产等则跌幅居前。
• 成交情况：一手房成交面积维持高位，42个城市周成交面积达608.2万平方米，同比和环比均增长。一线城市涨幅最大，二手房成交面积也保持高位。

关键信息

成交数据

• 一手房成交：本周42个城市商品住宅成交面积达608.2万平方米，环比增长7.1%，同比增长20.2%。
• 一线城市：周成交面积118.9万平方米，同比/环比增长36.9% / 15.9%。
• 二线城市：周成交面积357.6万平方米，同比/环比增长18.7% / 4.6%。
• 三线城市：周成交面积131.7万平方米，同比/环比增长11.5% / 6.7%。
• 全年累计：截至12月18日，42个城市成交面积同比下降11.5%，降幅较11月底缩小1.5个百分点。

库存情况

• 全国一手房库存：本周末23个城市可售套数为162.3万套，同比/环比增长34.9% / 0.8%。
• 去化周期：全国去化周期为12.5个月，较上周减少0.4个月，较去年同期增加2.2个月。
• 一线城市库存：30.9万套，同比/环比增长43.6% / -0.9%。
• 二线城市库存：77.5万套，同比/环比增长22.1% / 0.5%。
• 三线城市库存：53.9万套，同比/环比增长52.7% / 2.4%。

流动性变化

• 公开市场操作：本周无净投放或净回笼。
• 货币市场利率：质押式回购利率1天/7天分别上升116bp和233bp至3.80% / 6.08%。
• 票据利率：珠三角票据直贴和转贴利率分别上升96bp至6.30% / 6.18%。

上市公司公告

• 项目拓展：多家房企进行了土地竞拍、投资设立子公司、项目合作等拓展活动，如华夏幸福、大名城、苏宁环球等。
• 融资活动：多家公司获得融资批准，包括保利地产、中天城投、新湖中宝等，部分公司通过担保或股权质押进行融资。
• 其他重要公告：包括股权变动、股份质押、限售股份解除、出售子公司股权等。

行业评级与建议

• 投资评级：整体维持“领先大市-A”评级，全面看好地产股。
• 目标价与评级：
  • 华夏幸福：目标价37.20元，评级买入-A。
  • 招商地产：目标价18.29元，评级买入-A。
  • 宝硕股份：目标价13.56元，评级买入-A。
  • 其他公司：如万科A、保利地产、金隅股份等均获得买入-A评级。

风险提示

• 房地产销售面积降幅超预期。
• 流动性大幅收紧。

数据来源

• 数据来源包括Wind资讯、安信证券研究中心、深交所、上交所等。

附图说明

• 图1：12月周均成交面积574万平方米，同比增15.6%，环比增1.7%。
• 图2：三、四季度房地产信托发行规模大幅下降，利率有所提高。
• 图3：70大中城市房价同比继续回落。
• 图4：各城市环比降幅收窄。
• 图5：本周新房成交面积高位增长。
• 图6：一、二、三线城市去化周期。
• 图7：23个城市合计需去化12.5个月，同比增加2.2个月。
• 图8：一、二、三线城市去化周期。
• 图9：质押式回购利率1天/7天大幅上升。
• 图10：票据直贴和转贴利率分别上升至6.30% / 6.18%。
• 图11-18：一线城市和部分二线城市成交情况与去化周期。

总结

整体来看，房地产行业在政策和基本面共振下表现积极，特别是一线城市，成交面积和去化周期均显示出复苏迹象。分析师建议全面配置地产股，并重点关注大企业集中度提升、一线城市布局、转型预期以及区域主题等投资主线。同时，行业流动性有所收紧，需关注政策变化对市场的影响。