20230107-中航证券-农林牧渔行业周观点_猪企出栏节奏分化_关注产能调减催化_13页_2mb

农林牧渔行业周观点总结

核心内容

本报告总结了2023年1月初农林牧渔行业的市场表现、行业动态、投资观点及重点推荐企业。行业整体表现疲软，但部分细分领域如动保、种业、宠物产业和饲料产业展现出一定的投资机会。

主要观点

行业整体表现

• 申万农林牧渔行业指数本周下跌1.22%，在申万28个一级行业中排名垫底。
• 上证指数上涨2.21%，沪深300指数上涨2.82%，中小100指数上涨2.30%，显示市场整体回暖，但农林牧渔板块表现相对较弱。
• 二级板块中，动物保健上涨4.05%，畜禽养殖下跌2.88%，种植业微涨0.10%，渔业下跌4.27%，饲料微涨0.12%，农业综合持平，农产品加工微跌，林业持平。

生猪产业

• 12月生猪出栏量为923.33万头，环比增长10.7%。牧原、傲农出栏量环比分别增长16.6%和14.0%，温氏则环比下降4.6%。
• 生猪价格持续低迷，12月全国均价为18.9元/公斤，环比下跌21.35%。养殖利润下降，自繁自养利润为-44.3元/头，外购仔猪利润为-175.97元/头。
• 随着产能调整和防疫优化，远期行情预期或回暖。建议关注生猪板块的配置机会，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物等。

白羽肉鸡产业

• 供需关系改善，白鸡行情有望向好。祖代鸡存栏下降，后备父母代种鸡存栏回落，预计供应压力缓解。
• 海外禽流感和航班影响引种受限，进一步压制肉鸡供应。
• 建议关注白羽肉鸡养殖、屠宰、食品加工一体化企业圣农发展，以及种苗龙头益生股份。

种业产业

• 种业迎来“三期叠加”机遇：政策、行业、技术全面支持。
• 2021年7月《种业振兴行动方案》出台，推动行业持续发展。
• 生物育种商业化有序推进，转基因玉米和大豆审定标准落地。
• 重点推荐大北农、隆平高科、登海种业等具备技术优势的种业企业。

宠物产业

• 宠物行业是高增长赛道，年复合增长率近20%。
• 海外巨头占据较大市场份额，国产替代空间广阔。
• 建议关注中宠股份、佩蒂股份等国内宠物食品行业领跑者。

粮油产业

• 油脂精炼环节利润明显提升，豆粕行情有望改善。
• 建议关注金龙鱼、道道全等食用油板块优质标的。

关键信息

市场动态

• 12月生猪销售数据显示行业出栏节奏分化。
• 全球粮食供需仍处于紧平衡状态，库销比维持低位。
• 11月末全国能繁母猪存栏量为4388万头，略高于绿色合理区域上限。

产业链动态

• 饲料价格持续上涨，影响养殖成本。
• 禽类价格有所回升，肉鸡苗价格下跌，毛鸡养殖利润改善。
• 棉花和白糖价格波动，显示全球市场不确定性。

投资建议

• 生猪板块：建议关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物等。
• 动保板块：建议关注非瘟疫苗项目进展顺利的普莱柯、中牧股份、瑞普生物等。
• 种业板块：建议关注大北农、隆平高科、登海种业等。
• 饲料板块：建议关注海大集团、天马科技、路德环境等。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情对消费和供应链的影响
• 政策变化及行业竞争加剧

投资评级

公司评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业评级

• 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
• 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

研究团队介绍

• 中航证券农林牧渔团队涵盖畜禽养殖、种业、宠物和粮油饲料等重点板块。
• 团队成员来自国内顶尖农业院校，具备丰富的产业投资背景和大宗商品研究经验。

联系方式

• 分析师：彭海兰（SAC执业证书：S0640517080001）
• 研究助理：陈翼（SAC执业证书：S0640121080014）
• 联系方式：010-59562522 / penghl@avicsec.com / chenyyjs@avicsec.com